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投資要點(diǎn)
    事件：半年報(bào)業(yè)績下滑49%
    ——公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入181,251,935.04 元，同比上升9.71%，實(shí)現(xiàn)利潤總額12,844,709.97 元，同比下降49.92%，歸屬上市公司股東的凈利潤11,121,763.82元，同比下降49.36%。
    ——預(yù)告2013 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)區(qū)間1255 至 2196萬元，下降60%到30%。
    點(diǎn)評(píng)：費(fèi)用增長較快，募投產(chǎn)能未完全發(fā)揮效益
    ——基礎(chǔ)投資有所放緩，從而導(dǎo)致用于交通安全設(shè)施方面的中高端反光膜市場需求有所減少；
    ——國內(nèi)外消費(fèi)需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致個(gè)人安全防護(hù)領(lǐng)域的需求萎縮，外銷部分收入僅增長4%；內(nèi)銷收入增速平穩(wěn)約19%；
    ——反光制品和反光服裝隨募投項(xiàng)目，銷售收入增加較快；
    ——費(fèi)用增加：龍游道明募投項(xiàng)目主體建筑和部分生產(chǎn)設(shè)備完工投入使用，導(dǎo)致相關(guān)折舊成本大幅增加；財(cái)務(wù)上，利息收入較上年同期減少；管理團(tuán)隊(duì)人員增加較多導(dǎo)致管理費(fèi)用增加；
    展望：
    ——公司是全球少數(shù)幾家掌握微棱鏡型反光膜生產(chǎn)技術(shù)并轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品成果的企業(yè)之一；隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)水平的提升，汽車安全意識(shí)的提高，公司持續(xù)受益。
    盈利預(yù)測及估值
    預(yù)計(jì)2013-2015 年，EPS 分別為0.44 元，0.65 元和0.86 元，維持公司增持評(píng)級(jí)。后續(xù)將持續(xù)關(guān)注公司反光校服、微棱鏡型反光膜、道路反光膜的進(jìn)展。