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    2013年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.83億元，同比下降47.41%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3242萬(wàn)元，同比下降70.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2961萬(wàn)元，同比下降68.58%。；基本每股收益0.12元。其中，4-6月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2175萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)176.64%；基本每股收益0.09元。
    量?jī)r(jià)齊跌至業(yè)績(jī)下滑。公司是國(guó)內(nèi)主要的高性能釹鐵硼生產(chǎn)商，目前總產(chǎn)能4300噸，待IPO項(xiàng)目于明年中期投產(chǎn)之后，產(chǎn)能將增加至6300噸。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電、節(jié)能電梯、環(huán)?？照{(diào)和新能源汽車等領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，主要由于1季度需求低迷，導(dǎo)致公司開工率處于較低水平，且同期稀土價(jià)格下跌導(dǎo)致產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)。受此影響，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入同比下降47.14%；毛利率同比下降3.38個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用率上升3.03個(gè)百分點(diǎn)。以上因素導(dǎo)致公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降68.57%。
    2季度業(yè)績(jī)環(huán)比好轉(zhuǎn)。進(jìn)入2季度，需求逐步回暖，公司開工率提升，從而使收入環(huán)比增長(zhǎng)55.39%；毛利率環(huán)比提升11.30個(gè)百分點(diǎn)，從而使2季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)179.23%。預(yù)計(jì)3季度公司開工率延續(xù)較高水平，且稀土價(jià)格上漲利于釹鐵硼產(chǎn)品提價(jià)，因此，我們預(yù)計(jì)3季度公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)向好。
    與日立金屬達(dá)成和解，專利限制解除。公司于5月份與日立金屬達(dá)成和解協(xié)議，日立金屬允許公司在授權(quán)地區(qū)使用、要約銷售、銷售和處置公司產(chǎn)品。這意味著公司在原受日立金屬專利限制的市場(chǎng)將全面打開。從公司近幾年出口情況，以EPS、電梯等領(lǐng)域用高性能釹鐵硼為主，產(chǎn)品毛利率高于國(guó)內(nèi)銷售的風(fēng)電、空調(diào)等領(lǐng)域用產(chǎn)品的毛利率水平。因此專利限制解除，國(guó)際市場(chǎng)打開，將使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨之優(yōu)化，并利于公司產(chǎn)能釋放和盈利能力提升。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年的EPS分別為0.58元、0.84元和1.22元，以最新收盤價(jià)16.62元計(jì)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為29倍、20倍和14倍，上調(diào)公司至“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游市場(chǎng)需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)。