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 投資要點
    房地產業(yè)務助力，凈利潤增長11.7%。公司2013 年上半年營業(yè)收入21.77 億元， 同比增長21.5%；歸屬上市公司股東的凈利潤1.33 億元，同比增長11.7%，每股收益0.31 元。上2013 年半年房地產業(yè)務貢獻收入3.68 億元（去年同期僅為538 萬元），毛利率27.2%，貢獻收入的主要增量。
    脫硫脫硝業(yè)務快速增長，除塵業(yè)務靜待電廠改造高峰到來。報告期內公司環(huán)保設備制造業(yè)務總體運營平穩(wěn)，毛利率保持在22.5%，據行業(yè)前列。除塵器業(yè)務收入9.80 億元，同比下滑5.8%，脫硫脫硝業(yè)務收入6.69 億元，增長12.2%。在國家對大氣治理越來越重視的背景下，脫硝改造和脫硫增容改造業(yè)務有望延續(xù)快速增長。同時伴隨顆粒物排放指標的收緊，我們預計超過80%以上的燃煤機組需要提標改造，電廠除塵器改造市場有望全面啟動，并在未來2-3 年內集中釋放。公司作為電力除塵器行業(yè)當之無愧的龍頭企業(yè)，競爭優(yōu)勢更為顯著（與脫硫脫硝市場相比）。 
    非電力行業(yè)環(huán)保市場廣闊，公司競爭優(yōu)勢顯著。伴隨大氣污染治理工作的深入， 我們預期諸如鋼鐵、水泥、冶金等行業(yè)市場環(huán)保市場快速啟動，根據我們的測算， 其市場空間保守估計將超過800 億元。公司目前在冶金、水泥行業(yè)已完成多個項目，工程經驗豐富。同時近些年來公司在武漢、上海、西安、天津等地建設基地， 初步完成全國性的銷售網絡布局。我們認為公司作為環(huán)保行業(yè)的龍頭企業(yè)，兼具民營機制，在未來的非電力行業(yè)環(huán)保市場上競爭優(yōu)勢明顯。海外項目上半年確認4321 萬元，根據在手訂單測算，尚待結算的收入規(guī)模超過13 億元。