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1．事件
    公司發(fā)布2013 年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11010.96 億元，同比增長(zhǎng)5.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)655.2 億元，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS 為0.36 元，同比增長(zhǎng)5.6%，符合我們預(yù)期。
    2．我們的分析與判斷
    （一）、二季度原油回調(diào)，天然氣除外的其他板塊業(yè)績(jī)均環(huán)比回落
    今年上半年，全球原油供需基本面相對(duì)寬松，原油價(jià)格有所回落；再加上二季度，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，下游煉化市場(chǎng)需求疲軟，部分化工產(chǎn)品供大于求、價(jià)格創(chuàng)歷史新低；公司除天然氣板塊外，上游、煉油、化工和銷(xiāo)售等板塊的業(yè)績(jī)均有所回落。
    由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂揮之不去，今年上半年特別是二季度國(guó)際原油價(jià)格回落較多，因此二季度上游勘探開(kāi)發(fā)板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)環(huán)比下降較多26.6%，從一季度的569.8 億元下降到二季度的418.2 億元；三季度受埃及局勢(shì)和夏季用油季節(jié)性影響，原油價(jià)格回到年初高位，總體看，下半年，上游板塊業(yè)績(jī)將回回升。
    受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及出口不旺等因素影響，化工市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，主要化工產(chǎn)品供過(guò)于求，價(jià)格降幅較大，部分化工產(chǎn)品價(jià)格達(dá)到歷史新低；公司二季度化工經(jīng)營(yíng)狀況環(huán)比下降較大，單季度經(jīng)營(yíng)虧損從31.8 億擴(kuò)大到49.1 億元，下半年預(yù)計(jì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但總體難言樂(lè)觀。煉油虧損環(huán)比從15.6 億擴(kuò)大到62.1 億，虧損幅度從1 美元/桶擴(kuò)到到4 美元/桶，主要是原油價(jià)格回落帶來(lái)原料庫(kù)存損失的原因；3 月份國(guó)家已經(jīng)推出新的成品油定價(jià)機(jī)制，盡管中石油的煉油原料相對(duì)是輕油而成本略高一些，煉油虧損下半年估計(jì)能縮小一些，將修復(fù)到小幅虧損狀態(tài)。
    成品油銷(xiāo)售板塊去年下半年受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)而業(yè)績(jī)回升的好景不長(zhǎng)；今年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱，特別是北方地區(qū)的柴油需求不振，公司成品油銷(xiāo)售盈利同比和環(huán)比均下滑明顯；該板塊業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)尚需等待宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖。