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     2013 年上半年公司實現(xiàn)歸屬凈利潤同比增長65%，業(yè)績符合預期。2013 年上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入2.9 億元，同比增長60％；營業(yè)成本1.6 億元，同比增長51%；歸屬凈利潤0.8 億元，同比增加65%，折合每股收益為0.16 元，業(yè)績符合預期。上半年，公司新并表了大唐224 萬千瓦脫硫特許經(jīng)營資產(chǎn)，同時還有山西運城、云岡兩電廠脫硝BOT 項目各一臺機組投運，促進了公司收入的大幅增長。
     工程市場火熱、運營業(yè)務量持續(xù)提升，多業(yè)務布局打開。上半年，脫硫脫硝市場整體形勢火熱，國電清新在大好市場中也有較多工程項目斬獲，新承接武鄉(xiāng)脫硫脫硝BOT、新疆圖木舒克脫硫BOT，以及其他多個EPC 項目，工程業(yè)務量超出原有預期。未來，一方面，公司EPC 工程結算將帶來工程收入的快速增長，另一方面，BOT 項目也將陸續(xù)投足持續(xù)提升運營業(yè)務量。此外，公司在再生水、煤焦油加氫的資源綜合利用等新領域業(yè)務布局也正在打開。
     建造及運營業(yè)務毛利率均有所上升，盈利能力提高。2013 年上半年，公司綜合毛利率為44%，同比去年上升3 個百分點，從各項業(yè)務毛利率來看，公司的建造、運營各業(yè)務毛利率都有所提升，建造業(yè)務毛利率回升至18%的相對正常水平，運營業(yè)務毛利率在之前的較高的基礎上仍提升了2 個百分點，也反映了新投運項目依然有較好的經(jīng)濟性。
     前三季度歸屬凈利潤預計同比增長60%-80%，維持“審慎推薦”評級。2013年前三季度，公司歸屬凈利潤預計同比增長60%-80%。若烏沙山電廠順利并表，公司2013 年全年業(yè)績預計將有更快提升。2014 年，公司運營業(yè)務和工程收入都有望快速增加，水務、資源綜合利用業(yè)務也有望貢獻收益。我們預計公司2013~2015 年EPS 分別為0.34 元、0.58 元、0.78 元，目前估值對應2013 年PE 估值為34 倍，相對合理，維持“審慎推薦-A”投資評級。