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投資要點(diǎn)：
     中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，EPS 0.22 元。寶鋼股份2013 年上半年實(shí)現(xiàn)收入963 億元，同比下滑2%，其中13Q2 實(shí)現(xiàn)收入498 億元，同比下滑2%，環(huán)比13Q1 增長(zhǎng)7%；上半年年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)38 億元，同比降61%，其中13Q2 實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)21 億元，同比降75%（扣除非經(jīng)常性損益后同比增60%），環(huán)比13Q1 增長(zhǎng)26%；上半年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3%，較上年同期下滑5 個(gè)百分點(diǎn)（扣除去年出售資產(chǎn)收益，則今年較上年上升1 個(gè)百分點(diǎn)）；2013 年上半年實(shí)現(xiàn)EPS 0.22 元，其中13Q2 EPS 0.12 元，業(yè)績(jī)逐季改善符合我們預(yù)期。同時(shí)業(yè)績(jī)較去年大幅改善（扣除非經(jīng)常性損益后）。
    鋼價(jià)漲幅大于礦價(jià)推升毛利率改善業(yè)績(jī)。寶鋼股份上半年完成鐵產(chǎn)量1100.0萬(wàn)噸，鋼產(chǎn)量1141.0 萬(wàn)噸，商品坯材銷量1107.8 萬(wàn)噸，銷量較上年略有下滑7%；公司上半年綜合毛利率9.3%，較去年同期上升1 個(gè)百分點(diǎn)，主要為今年上半年寶鋼出廠價(jià)相對(duì)成本漲幅較大所致；其中13Q2 綜合毛利率為9.5%，較13Q1 上升0.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因?yàn)槎径仍蟽r(jià)格較低所致。同時(shí)報(bào)告期寶鋼股份財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期減少7.5 億元，主要是受人民幣升值，匯兌收益增加影響所致；研發(fā)支出較上年同期減少6.7 億元，主要是COREX 和特鋼研發(fā)平臺(tái)費(fèi)用減少所致。上半年公司實(shí)現(xiàn)合并利潤(rùn)總額51.8 億元，較2012 年同期同比減少71.6 億元，減幅58%，主要是去年同期出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)收益90.9 億元及2013 年商品坯材毛利同比增加影響。