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受益于下游需求回升，上半年凈利潤(rùn)超預(yù)期
    上半年凈利潤(rùn)超出我們預(yù)期8%，主要受益于下游需求回升
    寶鋼股份公布半年報(bào)，上半年銷(xiāo)售收入人民幣961億元，同比下降2%，凈利潤(rùn)人民幣37億元，同比下降61%，比我們的預(yù)期高8%，凈利潤(rùn)同比下降主要由于2012年上半年確認(rèn)了資產(chǎn)處置收益，公司上半年息稅前凈利潤(rùn)同比上升61%。公司2季度凈利潤(rùn)人民幣20.8億元，環(huán)比1季度上漲27%，主要受益于下游需求環(huán)比回升導(dǎo)致毛利率環(huán)比1季度上升0.6%。公司上半年生產(chǎn)粗鋼1141萬(wàn)噸，同比下降3%，主要由于公司去年上半年出售了不銹鋼和特鋼資產(chǎn)。
    受益于下游需求回升及羅涇業(yè)務(wù)剝離，上半年毛利率同比上升5.6百分點(diǎn)受益于需求回升，公司鋼鐵業(yè)務(wù)平均毛利率上半年同比上升5.6個(gè)百分點(diǎn)至12%，其中冷軋、熱軋受益于汽車(chē)需求回升毛利率分別上升3.5%/4.6%至14%/14.8%，而寬厚板毛利率由于公司出售羅涇項(xiàng)目，虧損大幅縮窄，上半年毛利率上升8個(gè)百分點(diǎn)至-2.1%，鋼管產(chǎn)品毛利率同比小幅下降至8.0%。
    預(yù)計(jì)3季度公司盈利仍將環(huán)比小幅提升
    由于寶鋼8、9月份連續(xù)上調(diào)了主要產(chǎn)品的出廠價(jià)格，雖然近期鐵礦石等原材料價(jià)格也出現(xiàn)了一定的反彈，但我們測(cè)算公司熱軋和冷軋產(chǎn)品的金屬價(jià)差3季度環(huán)比2季度繼續(xù)小幅擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)公司3季度凈利潤(rùn)環(huán)比2季度有望繼續(xù)小幅提升。