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    近日寶鋼股份公布中報(bào)，上半年收入961億元，同比減少1.8%，歸屬上市公司股東凈利潤37億，折合每股收益0.22元，同比減少61%，扣除非經(jīng)常性損益之后歸屬上市公司股東凈利潤36.7億，同比增加54.3%。從主營業(yè)務(wù)方面來看，公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅增加，維持 “審慎推薦-A”投資評級。
    寶鋼股份半年業(yè)績同比大幅降低，主要系去年同期出售特鋼和不銹鋼資產(chǎn)使得當(dāng)期非經(jīng)常性損益大幅增加而導(dǎo)致基數(shù)增加所致，而主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利同比大幅增長。從扣除非經(jīng)常性損益歸屬上市公司股東凈利潤來看，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)36.7億元，而去年同期為23.8億，同比大幅增加54.3%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額65.5億，同比減少34.3%，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)1086億，同比減少1.9%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.35%，同比下降5.38個(gè)百分點(diǎn)，扣除非經(jīng)常性損益之后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.31%，同比上升1.08個(gè)百分點(diǎn)。
    公司盈利情況遠(yuǎn)超行業(yè)平局水平，盈利能力繼續(xù)保持行業(yè)第一。從關(guān)鍵的凈資產(chǎn)收益率上來看， 在整體行業(yè)形勢不容樂觀的大背景下，而公司主營業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)收益率仍然保持穩(wěn)步上升勢頭，體現(xiàn)公司為積極適應(yīng)市場變化，在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化費(fèi)用控制方面所做出的成績。2013年上半年整體行業(yè)供求關(guān)系依然嚴(yán)峻。上半年全國粗鋼產(chǎn)量3.9億噸，同比增長7.4%，鋼材產(chǎn)量5.2億噸，同比增長10.2%。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的86家大中型鋼企利潤自年初以來連續(xù)6個(gè)月下降，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤22.9億元，平均銷售利潤率僅為0.13%，處于工業(yè)行業(yè)最低水平。相比之下，公司經(jīng)營和盈利情況遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。公司上半年完成鐵產(chǎn)量1100萬噸，鋼產(chǎn)量1141萬噸，商品坯材銷量1108萬噸，實(shí)現(xiàn)利潤總額51.8億元，繼續(xù)保持行業(yè)盈利水平第一。
    維持“審慎推薦-A”投資評級。預(yù)計(jì)下半年公司經(jīng)營將保持穩(wěn)健態(tài)勢，公司銷售體系得以進(jìn)一步完善，取向硅鋼等重點(diǎn)產(chǎn)品線將實(shí)現(xiàn)正式投產(chǎn)，同時(shí)下半年行業(yè)整體狀況將有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì) 公司13-15年EPS分別為0.40、0.45和0.53元，對應(yīng)PE分別為10.4X，9.1X和7.8X，維持審慎推薦-A評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，鋼價(jià)再度下跌。