>> 申銀萬國-廣發(fā)證券(000776)投行業(yè)務(wù)大幅下滑導(dǎo)致業(yè)績低于行業(yè)平均水平-130826
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
大?。?/td>
| 232KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
何宗炎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司上半年凈利潤 13.62 億元，同比下滑7.35%，業(yè)績低于行業(yè)平均水平，符合預(yù)期。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入38.33 億元，同比下滑3.76%，實現(xiàn)凈利潤13.62 億元，同比下滑7.35%；EPS0.23 元。公司凈資產(chǎn)322 億元，同比增加0.82%。上半年加權(quán)平均ROE4.06%，同比下降0.48 個百分點。
公司收入下滑主要是投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑所致，其他業(yè)務(wù)均衡增長。公司實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入17.99 億元（收入占比46.9%），同比增長24.8%；投行業(yè)務(wù)1.67 億元（占比4.36%），同比下滑77.6%；資管收入1.49（占比3.9%），同比16.5%；自營9.13 億元（占比23.8%），同比下滑5.09%；類貸款業(yè)務(wù)收入4.51 億元（占比11.8%），同比增加192%。
公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額小幅提升，投行受IPO 暫停影響較大。公司股票經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額4.09%，同比提升0.01 個百分點，傭金率萬分之7.8，與行業(yè)持平；上半年公司股票承銷收入0.36 億元，債券承銷收入0.98 億元，財務(wù)顧問0.22 億元。公司投行業(yè)務(wù)收入受IPO 暫停影響較大。
公司資管規(guī)模和類貸款業(yè)務(wù)收入大幅增加。公司集合理財規(guī)模為118 億元，定向497 億元，總規(guī)模623 億元，較2012 年底增加180%，母公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營業(yè)收入 1.45 億元，同比增長12.79%；公司融資融券余額 134.68億元，市場份額為6.06%，實現(xiàn)融資融券利息凈收入為4.21 億元；公司約定購回余額12.33 億元，質(zhì)押回購余額2.76 億元。
維持增持評級。隨著IPO 重啟，公司項目數(shù)量儲備較多，投行業(yè)務(wù)收入將大幅增加；同時其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)如類貸款業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也將大幅提升，維持“增持”評級。13-14 年EPS 為0.44 元、0.65 元，對應(yīng)PE 為27 倍和18 倍。
|
|
