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    公司公告/新聞：中遠(yuǎn)航運(yùn)公告2013 年中報(bào)，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.30億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-7802.31 萬(wàn)元、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-8094.33 萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)0.69%、-230.13%、-283.78%。
    虧損幅度符合預(yù)期，二季度虧損幅度收窄的主要原因是運(yùn)價(jià)上行。公司報(bào)告期凈虧損為7802.31 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)基本每股收益為-0.046 元，分別同比增長(zhǎng)-230.13%。2013 年二季度單季虧損額度為3295 萬(wàn)元，虧損幅度較去年同期擴(kuò)大，但較一季度收窄。虧損幅度與我們預(yù)期一致（我們7 月15 日前瞻報(bào)告預(yù)期公司虧損0.05 元，2013 年二季度單季虧損為0.02 元）。我們測(cè)算公司一季度單季綜合有效運(yùn)價(jià)為0.0771 元/噸海里、二季度為0.0948 元/噸海里，二季度有效運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲23.0%；綜合有效運(yùn)價(jià)二季度上行是虧損收窄的主要原因。國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)二季度的回暖以及半潛船和重吊船業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇帶動(dòng)了二季度運(yùn)價(jià)上行。
    半潛船如預(yù)期好轉(zhuǎn)，上半年量?jī)r(jià)均回升。公司最新公告的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月半潛船累計(jì)完成運(yùn)量25.83 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)76.7%；中報(bào)披露2013 年上半年半潛船期租水平為3.43 萬(wàn)美元/天，較去年同期增長(zhǎng)57.74%。我們年初分析認(rèn)為半潛船是公司2013 年改善預(yù)期最為明確的業(yè)務(wù)，從上半年數(shù)據(jù)看半潛船業(yè)務(wù)如預(yù)期好轉(zhuǎn)。
    維持盈利預(yù)測(cè)和“買入”評(píng)級(jí)。我們維持2013-2015 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2013-2015年公司可實(shí)現(xiàn)歸屬凈利分別為-1.21 億元、3500 萬(wàn)元和1.25 億元，對(duì)應(yīng)完全攤薄每股收益分別為-0.07 元、0.02 元和0.07 元；對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PB 為0.8X。
    我們預(yù)計(jì)半潛船經(jīng)營(yíng)改善的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，且航運(yùn)市場(chǎng)處于“?，F(xiàn)金點(diǎn)”向“保盈虧平衡點(diǎn)”過渡階段，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。