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結(jié)論與建議：
    愛爾眼科2013 年1H 實(shí)現(xiàn)收入9.0 億（YOY+21%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億（YOY+11%），EPS 為0.24，扣非后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05 億（YOY+15%）。
    預(yù)計(jì)2013/2014 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.32 億元（YOY+27%）/3.02 億元（YOY+30%）, EPS 分別為0.54 元/0.70 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為52 倍/40 倍，給予”長(zhǎng)線買入”投資建議。
    2013 年1H 業(yè)績(jī)：愛爾眼科2013 年1H 實(shí)現(xiàn)收入9.0 億（YOY+21%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02 億（YOY+11%），EPS 為0.24，扣非后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05億（YOY+15%），符合預(yù)期。2013 年2Q 實(shí)現(xiàn)收入4.88 億（YOY+26%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.53 億（YOY+21%）。
    準(zhǔn)分子手術(shù)增長(zhǎng)21%，已逐步恢復(fù)：2013 年1H，公司門診量達(dá)93.8 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)6.24%；手術(shù)量10.3 萬(wàn)例，同比增長(zhǎng)15.35%。準(zhǔn)分子鐳射治療近視手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入2.5 億元，較上年同期增長(zhǎng)21.10％（2012 年僅增長(zhǎng)2%）。隨著消費(fèi)者對(duì)負(fù)面心理影響的逐步消化，公司2013 以來已逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)2013 年鐳射手術(shù)增速在 25%左右，重回高增長(zhǎng)軌道。
    白內(nèi)障手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入1.7 億元，較上年同期增長(zhǎng)12%，高毛利手術(shù)占比提高，毛利較上年同期增長(zhǎng)27%；眼前后段手術(shù)實(shí)現(xiàn)收入1.1 億元，較上年同期增長(zhǎng)24%；眼檢查治療收入1.2 億元，較上年同期增長(zhǎng)25％；視光服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.5 億元，比上年同期增長(zhǎng)32％。
    外延擴(kuò)張：報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進(jìn)網(wǎng)路布局，用自有資金新建了咸寧愛爾眼科醫(yī)院、收購(gòu)了成都康橋眼科醫(yī)院49%的股權(quán)，成功競(jìng)拍寧波光明眼病醫(yī)院100%的股權(quán)，公司子公司成都愛爾收購(gòu)了成都麥格100%的股權(quán)。至目前，公司已營(yíng)業(yè)的醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)達(dá)48 家，連鎖醫(yī)院網(wǎng)路覆蓋了全國(guó)23 個(gè)?。ㄖ陛犑校M(jìn)一步提升了公司市場(chǎng)占有率。
    管道下沉，新模式探索：2013 年7 月，首家國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)眼視光門診部正式開業(yè)。社區(qū)視光門診部是愛爾眼科管道下沉的一種新模式探索，致力于社區(qū)基本眼保健工作，提供基本眼健康診查、青少年近視防控、醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡、雙眼視功能檢查及訓(xùn)練等眼保健服務(wù)。可以將簡(jiǎn)單眼病截留在社區(qū)，將復(fù)雜眼病患者往高一級(jí)別的愛爾醫(yī)院輸送轉(zhuǎn)診，覆蓋更多的社區(qū)患者，擴(kuò)大公司的視光業(yè)務(wù)規(guī)模。
    盈利預(yù)計(jì)：愛爾眼科醫(yī)是中國(guó)最大規(guī)模的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，行業(yè)為政策鼓勵(lì)與支持的領(lǐng)域，公司經(jīng)營(yíng)管理能力和網(wǎng)路覆蓋平臺(tái)優(yōu)異，外延復(fù)制性強(qiáng)，看好長(zhǎng)期業(yè)績(jī)發(fā)展。預(yù)計(jì)2013/2014 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.32 億元（YOY+27%）/3.02 億元（YOY+30%）, EPS 分別為0.54 元/0.70 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為52 倍/40 倍，給予”長(zhǎng)線買入”投資建議。目標(biāo)價(jià)31.00元（對(duì)應(yīng)2014 PEX45）。