>> 興業(yè)證券-愛爾眼科(300015)風(fēng)雨之后,始見彩虹-130820
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
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作者： |
項軍 |
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愛爾眼科作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的眼科醫(yī)療服務(wù)上市公司，在“封刀門”事件影響逐步消除后，短期業(yè)績將迎來恢復(fù)性增長，中長期而言公司仍是一支不可多得的優(yōu)質(zhì)成長股。
經(jīng)歷風(fēng)雨，始見彩虹：2012 年的“封刀門”事件導(dǎo)致公司準(zhǔn)分子激光手術(shù)增長放緩?fù)侠蹣I(yè)績增速，隨著封刀門事件影響的逐漸消除，2013 年公司準(zhǔn)分子手術(shù)增長有望逐季度回升，從而驅(qū)動業(yè)績的恢復(fù)性增長。此外，近兩年新建的近20 家醫(yī)院受“封刀門”的影響扭虧周期大約延長一年，今年部分新建醫(yī)院盈利后也有望貢獻(xiàn)一定業(yè)績彈性?？梢哉f，公司的基本面已經(jīng)走過了最差的時候，未來確定性趨勢向上。
長期成長空間巨大：從市場規(guī)模來看，長期而言我們預(yù)計我國眼科市場規(guī)模有望達(dá)到600-800 億，從市占率來看，目前公司市場份額僅6%左右，參考美國的LC Vision 仍有較大的提升空間。從行業(yè)規(guī)模和市占率的角度，我們認(rèn)為公司未來成長空間巨大；從成長模式來看，公司依然會堅持內(nèi)生與外延雙輪驅(qū)動，內(nèi)生依靠不斷升級準(zhǔn)分子手術(shù)技術(shù)水平，提升單院盈利能力，外延擴(kuò)張主要是繼續(xù)布局三級醫(yī)院。
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