久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資邏輯
    我們對公司的近況進(jìn)行了更新。作為不受政策干擾的醫(yī)療服務(wù)板塊，愛爾眼科本身也進(jìn)入了擴(kuò)張收獲期，看好公司的持續(xù)成長性，可享受高估值。（慧博投研資訊）
    準(zhǔn)分子激光手術(shù)量增長顯著，2013 年趨勢向好：準(zhǔn)分子仍然是目前治療近視最好的手術(shù)方法之一，2012 年“封刀門”事件對準(zhǔn)分子激光手術(shù)的市場需求、消費(fèi)者心理形成暫時(shí)擱淺，今年以來整體手術(shù)量恢復(fù)明顯，近三月手術(shù)量提升顯著，并且由于越來越多的患者選擇高端飛秒激光手術(shù)（飛秒手術(shù)平均價(jià)格比普通激光手術(shù)價(jià)格高50%以上），2013 年業(yè)績趨勢向好；“減虧+新業(yè)務(wù)”享受高估值：1）虧損大戶上海愛爾2 月份進(jìn)醫(yī)保之后，門診量大幅增長。（2）2010 年新開醫(yī)院今年逐步扭虧為盈，盈利醫(yī)院數(shù)量增多同時(shí)新開醫(yī)院占比減少，意味著盈利期到來。（3）新業(yè)務(wù)能夠提升盈利能力。飛秒占比提升，全飛秒引進(jìn)（收費(fèi)比飛秒貴70%），視光業(yè)務(wù)發(fā)力，眼科美容的探索帶來增量業(yè)務(wù)；
    重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)學(xué)配鏡業(yè)務(wù)：醫(yī)學(xué)配鏡業(yè)務(wù)曾是醫(yī)療服務(wù)的配套項(xiàng)目，收入占比多年維持15%左右；公司努力進(jìn)行市場教育以區(qū)分醫(yī)學(xué)配鏡和普通配鏡，宣導(dǎo)醫(yī)學(xué)配鏡對視力保護(hù)的重要性，未來將積極擴(kuò)充視光配鏡的品類，試點(diǎn)社區(qū)視光門診部，將醫(yī)學(xué)配鏡發(fā)展成公司的主導(dǎo)業(yè)務(wù)之一；地市級醫(yī)院布局持續(xù)，擴(kuò)張收獲期將到來：公司經(jīng)過3 年的發(fā)展，從上市期初的十幾家連鎖醫(yī)院擴(kuò)張到目前的44 家，覆蓋22 個(gè)省，湖南湖北地區(qū)的地市級連鎖基本形成，網(wǎng)絡(luò)下沉還將繼續(xù)，而近三年建立的醫(yī)院則逐步進(jìn)入收獲期。
    投資建議
    在專科醫(yī)療連鎖大市場中，民營眼科醫(yī)院有著先天良好的發(fā)展基因。公司內(nèi)生與外延擴(kuò)張的發(fā)展路徑清晰，龍頭地位無可撼動(dòng)，目前還處于投入期，過半醫(yī)院尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2013 年逐步進(jìn)入收獲期，我們看好公司的發(fā)展前景。
    估值
    我們維持公司2013-2015 年EPS 為0.573 元、0.791 元和1.0548 元，同比增長35%、38%和32%，從估值角度維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)
    “封刀門”事件影響持續(xù)。