>> 興業(yè)證券-愛爾眼科(300015)增速見底,后續(xù)將逐季度增長加速-130424
| 上傳日期： |
2013/4/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
項軍 |
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事件：
愛爾眼科公布2013 年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入41,338 萬元，同比增長16.59%；歸屬上市公司股東的凈利潤4,872 萬元，同比增長2.38%；每股收益0.11 元。
點評：
公司的業(yè)績符合前期的預(yù)告。
營業(yè)收入增長增速放緩。報告期間，公司的營業(yè)收入同比增長16.59%，與去年相比，增速有所放緩。準(zhǔn)分子手術(shù)仍然是拖累公司收入增速的主要因素，預(yù)計一季度公司的準(zhǔn)分子手術(shù)量同比小幅下滑，收入可能持平，因為去年“封刀門”事件始于2 月底，一季度準(zhǔn)分子的手術(shù)量基數(shù)比較高，導(dǎo)致今年一季度準(zhǔn)分子手術(shù)依然增速不佳。其他業(yè)務(wù)如白內(nèi)障、視光服務(wù)等均保持快速增長。全年來看，由于去年二季度開始準(zhǔn)分子手術(shù)受“封刀門”事件的影響基數(shù)較低，因此預(yù)計后續(xù)公司的準(zhǔn)分子手術(shù)將逐漸恢復(fù)性增長，同時帶動公司的收入增速提升。
毛利率小幅下滑，管理費用增長較快。一季度公司的綜合毛利率為45.56%，同比小幅下降0.5 個百分點，預(yù)計主要原因是各種成本上漲，而公司醫(yī)療服務(wù)的價格難以提升；銷售費用同比增長16.14%，基本與收入增速相當(dāng)；管理費用同比增長30.98%，管理費用率達到19.71%，同比提升2.17 個百分點，管理費用率的提升，主要原因是公司上半年新醫(yī)院的增加，導(dǎo)致相應(yīng)的人工費用、折舊、房租費和裝修費攤銷增加
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