>> 方正證券-愛爾眼科(300015)做大???做實基礎-130524
| 上傳日期: |
2013/5/28 |
大小: |
694KB |
| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
增持 |
作者: |
劉亞明 |
| 下載權限: |
此報告為加密報告 |
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投資要點: 1、設立愛爾眼科學院,保障人才質(zhì)量和數(shù)量。經(jīng)過3-4年的溝通,與中南大學聯(lián)合設立愛爾眼科學院,此舉稱得上是醫(yī)學教育史上的突破,對公司發(fā)展也意義重大。(慧博投研資訊)學院作為教學和實踐平臺(而非創(chuàng)收單位),將引入高端學術帶頭人(碩導、博導),將一手抓學歷教育,一手抓臨床培訓,培養(yǎng)碩士、博士學歷的臨床技能型眼科人才,增強人才吸引力,為后續(xù)醫(yī)院發(fā)展、擴展提供人才儲備庫,解決人才瓶頸。第1年大約招收6-7名博士,20名碩士,以后每年大約招收40-50名碩士,在讀研究生人數(shù)將在100名以上。 2、激光手術業(yè)務恢復顯著,大力推動飛秒升級替代普通激光手術。從去年4季度開始恢復,1-2月環(huán)比手術量增長50%左右。預計2013年激光手術增速在20-25%左右。目前公司主推飛秒激光手術。飛秒手術對原傳統(tǒng)準分子手術替代帶來平均手術單價同比提升7%左右(飛秒比普通激光手術貴80%),目前飛秒手術已經(jīng)占到50%以上的比例,這一比例有望進一步提升。 3、白內(nèi)障手術業(yè)務受益于老齡化、醫(yī)保水平提高。中國每百萬人白內(nèi)障手術量為1050臺,僅為臺灣、印度的將近六分之一,空間巨大,隨著老齡化加劇和報銷比例的增加(各地醫(yī)保報銷2000元-4000元不等),有望持續(xù)高增長。預計該業(yè)務收入近三年有望保持30%左右增速。公司手術量5萬臺左右,手術單價3000-4000元左右(視晶體檔次而定),公司發(fā)展重心下沉,實行上門篩查服務(效率很高),市場份額有望進一步提升,晶體水平提高也有望提升手術單價和毛利率(毛利率50%以上)。 4、視光中心將發(fā)揮醫(yī)學特色優(yōu)勢,協(xié)同效應顯著。接受激光手術的患者僅占近視患者數(shù)量的2%,98%的近視者依然會選擇驗光配鏡。按公司規(guī)劃,視光業(yè)務有望成為第一大業(yè)務,營收占比有望從15%提高到20%-30%以上。位于長沙的視光中心目前正處于裝修階段。公司擁有一流的驗光檢測設備和專業(yè)品牌,有望憑借醫(yī)學驗光學專業(yè)優(yōu)勢快速發(fā)展。視光業(yè)務(主要是驗光配鏡)具有50%以上的高毛利率,同時還通過視功能檢查發(fā)現(xiàn)其他眼病,為其他業(yè)務開發(fā)新的客戶。
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