>> 廣發(fā)證券-中集集團(000039)利潤符合預期，關注前海土地開發(fā)-130828
| 上傳日期： |
2013/8/28 |
大小： |
659KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，真怡，董亞光 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
中集集團2013 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28,585 百萬元，同比增長4.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤552 百萬元，同比減少40.9%，EPS 為0.21 元。
集裝箱處于“微利”水平：2013 年上半年，公司集裝箱業(yè)務實現(xiàn)收入12,315百萬元，同比減少9.9%；由于冷藏箱量價齊降、干貨箱價格下降，集裝箱業(yè)務的凈利潤僅為410 百萬元，同比減少48.7%。
海工業(yè)務訂單上升：由于前期交付產品運行狀況良好，中集來福士今年市場拓展取得積極進展，簽獲2+4 座超深水半潛式鉆井平臺合同，而生效的自升式平臺項目也達到6 個，目前在手訂單約30 億美元。上半年，海工業(yè)務實現(xiàn)收入1,529 百萬元，同比增長22.1%，虧損額為195 百萬元；根據訂單執(zhí)行進度，下半年該項業(yè)務收入將大幅上升，虧損額進一步收窄。
參與前海開發(fā)：公司在前海擁有一塊面積為52 萬平方米的工業(yè)土地，已與深圳市以及前海管理局就該地塊未來的開發(fā)進行了深入溝通，并初步獲得政府的認同和支持，但尚未達成具體開發(fā)方案。除此之外，公司在深圳蛇口、坪山、上海寶山等地均有土地儲備或有望轉為商業(yè)開發(fā)的工業(yè)地塊。
盈利預測和投資建議：我們預計公司2013-2015 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入61,356、69,114 和77,016 百萬元，EPS 分別為0.524、0.769 和0.982 元?；诠炯b箱業(yè)務有望企穩(wěn)回升，海工業(yè)務盈利在望，參考可比公司估值水平，我們給予公司“買入”的投資評級，合理價值為15.37 元。
風險提示：全球經濟復蘇乏力，導致集裝箱更新需求進一步推遲的風險；海工裝備在手訂單執(zhí)行進度較慢，導致利潤改善進度低于預期的風險；公司在深圳前海擁有土地，未來進行商業(yè)開發(fā)的獲益程度具有不確定性。
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