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投資要點
    事件：
    長海股份公布2013 年中報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入4.19 億元，同比增長63.32%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5035 萬元，同比增長19.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4314 萬元，同比增長10.18%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤4229 萬元，同比增長19.79%。按1.20 億股的總股本計算，實現(xiàn)每股收益0.36 元（扣除非經(jīng)常性損益后為0.35 元），每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量為1.06 元。
    點評：
    公司2013 年上半年產(chǎn)能穩(wěn)步提升，銷售增長，加之2012 年下半年合并了天馬瑞盛，帶動收入同比大幅增長，但同期財務(wù)費用上升、營業(yè)外收益同比下降，業(yè)績平穩(wěn)增長。
    銷售規(guī)模大幅增長，財務(wù)費用提高影響業(yè)績增速。2013 年上半年公司新建產(chǎn)能陸續(xù)釋放，且市場開拓進展良好，加之合并天馬瑞盛（2012 年9月收購）貢獻1.02 億元收入，銷售收入同比實現(xiàn)大幅增長。但由于天馬瑞盛主營樹脂產(chǎn)品毛利率較低，公司綜合毛利率由去年同期的29.60%下降5.43 個百分點至24.17%，而銷售規(guī)模擴大后各項費用均有增加，加之去年同期政府補助等非經(jīng)常收益較高，業(yè)績同比增幅低于收入增幅。
    若扣除合并天馬瑞盛的影響，公司上半年銷售收入3.17 億元，同比增長23.58%，主營產(chǎn)品毛利率29.44%，同比基本持平；銷售、管理費用率維持平穩(wěn)，但財務(wù)費用同比增加641 萬元（其中匯兌損失增加269 萬元），是本期扣非后凈利潤增速同比有所下降的主要原因。