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中信建投-燕京啤酒(000729)銷量符合預(yù)期,業(yè)績(jī)還有改善空間-130829
上傳日期:
2013/8/29
大?。?/td>
310KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
黃付生,張萍
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
簡(jiǎn)評(píng)
整體銷量增長(zhǎng)不盡如意,但部分市場(chǎng)表現(xiàn)良好
上半年由于全國(guó)大部分地區(qū)在進(jìn)入旺季后遭遇雨水侵襲,尤其是華北地區(qū)6 月份持續(xù)陰雨低溫,對(duì)公司銷售產(chǎn)生了負(fù)面影響,上半年銷量295 萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)5.7%,低于預(yù)設(shè)目標(biāo),這對(duì)全年完成10%的銷量增長(zhǎng)帶來(lái)較大壓力。從各市場(chǎng)表現(xiàn)看,成熟市場(chǎng)廣西繼續(xù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng),而新興市場(chǎng)云南、四川等增速分別達(dá)到34%和22%,而福建市場(chǎng)也出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。
結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯,毛利率溫和提升
整體銷量表現(xiàn)一般,但主品牌195 萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)10%,結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯。公司在全國(guó)范圍內(nèi)推廣燕京鮮啤,提升高中檔比例,對(duì)整個(gè)啤酒業(yè)務(wù)毛利率帶來(lái)溫和增長(zhǎng),較去年同期上升0.23 個(gè)百分點(diǎn),隨著銷量的繼續(xù)擴(kuò)大,毛利率還將繼續(xù)上升。
財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅減少,盈利能力改善
上半年公司成功完成公開(kāi)增發(fā),并償還銀行借款,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少46%,銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)28.7%和9.6%,上半年公司凈利率達(dá)到8.03%,較去年同期提升0.53 個(gè)百分點(diǎn)。
燕京啤酒股票研究報(bào)告
瑞銀證券-燕京啤酒(000729)中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,維持“買入”評(píng)級(jí)-130829
中信建投-燕京啤酒(000729)穩(wěn)扎穩(wěn)打擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)-130807
申銀萬(wàn)國(guó)-燕京啤酒(000729)跟蹤點(diǎn)評(píng):一季度盈利有所恢復(fù),13 年有望受益于行業(yè)回暖和自身經(jīng)營(yíng)調(diào)整-130604
瑞銀證券-燕京啤酒(000729)13年有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),維持“買入“-130508
海通證券-燕京啤酒(000729)上市公司調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):2013年盈利能力回暖提升業(yè)績(jī)?cè)鏊?130503
廣證恒生-燕京啤酒(000729)13Q1毛利率恢復(fù)正常,福建市場(chǎng)減虧-130421
長(zhǎng)江證券-燕京啤酒(000729)銷量略低預(yù)期,結(jié)構(gòu)升級(jí)延續(xù)-130421
安信證券-燕京啤酒(000729)增速下降,業(yè)績(jī)低于預(yù)期-130402
平安證券-燕京啤酒(000729)年報(bào)點(diǎn)評(píng):毛利率大幅下降致業(yè)績(jī)低于預(yù)期-130402
中信證券-燕京啤酒(000729)2012年年報(bào)點(diǎn)評(píng):產(chǎn)量和毛利率下降拖累業(yè)績(jī)低于預(yù)期-130402
更多燕京啤酒研究報(bào)告
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