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>> 中信建投-燕京啤酒(000729)穩(wěn)扎穩(wěn)打擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)-130807
上傳日期:   2013/8/7 大?。?/td>   834KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   黃付生,張萍
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     我國(guó)啤酒行業(yè)巨頭壟斷格局形成,競(jìng)爭(zhēng)與同盟共存  我國(guó)啤酒行業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)2015 年行業(yè)銷量將突破5800 萬(wàn)千升,年均增長(zhǎng)率為6%。目前我國(guó)已進(jìn)入大眾高消費(fèi)時(shí)代,產(chǎn)品升級(jí)換代加速,噸酒收入也將保持較快增長(zhǎng)。2012 年行業(yè)集中度CR4 達(dá)到60%以上,前幾大啤酒企業(yè)分享了啤酒行業(yè)消費(fèi)增量以及噸酒價(jià)格上升的效益,中小型酒企生存空間被擠壓。但目前一些省級(jí)市場(chǎng)大品牌尚未占主導(dǎo),因此行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還在繼續(xù),預(yù)計(jì)2015 年整個(gè)行業(yè)集中度將達(dá)到70%以上。  公司競(jìng)爭(zhēng)力分析:  燕啤作為中國(guó)最大的民族啤酒企業(yè),多年來穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。采取"1+3"的品牌架構(gòu),2012 年品牌總價(jià)值為365.94 億元; 燕啤形成了北京、廣西、內(nèi)蒙、福建和湖北五大基地市場(chǎng)區(qū)域, 同時(shí)這些市場(chǎng)又是公司最重要的利潤(rùn)來源。在北京、廣西、內(nèi)蒙市場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)的優(yōu)勢(shì),是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以比擬和撼動(dòng)的;公司作為中國(guó)清爽型啤酒的開創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者,瓶裝鮮啤的開創(chuàng)者,啤酒釀造技術(shù)在行業(yè)中居于領(lǐng)導(dǎo)地位。  公司成長(zhǎng)前景:  梯次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐漸形成,優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)有望擴(kuò)大。2013 年繼續(xù)鞏固優(yōu)勢(shì)市場(chǎng),北京、廣西加大利潤(rùn)貢獻(xiàn),福建、內(nèi)蒙市場(chǎng)今年有望改善盈利。廣東、新疆、四川等成長(zhǎng)型市場(chǎng)增勢(shì)可喜。貴州、云南等新進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)入盈利階段;中高端占比加大,噸酒收入更進(jìn)一個(gè)臺(tái)階;啤麥、易拉罐等原材料成本端壓力減輕;運(yùn)營(yíng)效率提升,單位費(fèi)用有望下降;九龍齋繼續(xù)減虧。  募投項(xiàng)目有助于擴(kuò)充產(chǎn)能,鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),提升盈利能力  公司近期完成公開增長(zhǎng),募集資金16.4 億元,募投項(xiàng)目的實(shí)施將有利于進(jìn)一步鞏固公司的優(yōu)勢(shì)區(qū)域,同時(shí)在西南部新興市場(chǎng)盡快建立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),具有重要的戰(zhàn)略意義。此外,募投項(xiàng)目還包括年產(chǎn)50 萬(wàn)噸瓶罐玻璃建設(shè)項(xiàng)目,該項(xiàng)目完成后可以滿足公司華北地區(qū)對(duì)啤酒瓶的采購(gòu)需求,有利于公司完善產(chǎn)業(yè)鏈。 
 
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