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    13年上半年收入、凈利增速回升，毛利率創(chuàng)2001年來同期新高。   燕京啤酒13年中報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增速8.9%，凈利潤(rùn)同比增速16.9%，毛利率42.14%。其中Q2當(dāng)季度營(yíng)業(yè)收入同比增速8.32%，凈利潤(rùn)同比增速16.6%，毛利率46.8%（相比12Q2+3.3百分點(diǎn)）。2013年上半年公司整體盈利能力明顯回升，毛利率水平創(chuàng)2001年之后同期最高。   大西南市場(chǎng)發(fā)展良好，廣西成第一大區(qū)域市場(chǎng)。   上半年公司啤酒銷量同比5.7%，其中主品牌銷量同比9.5%。大西南及新拓市場(chǎng)發(fā)展良好：廣西銷量同比7.7%，營(yíng)業(yè)收入19億（增速31.4%）超過北京成為第一大區(qū)域市場(chǎng)；此外云南銷售同比33.8%，四川21.5%，山西41%。 目前來看，公司新拓的大西南市場(chǎng)噸酒價(jià)相對(duì)較低，人均消費(fèi)量也低于全國(guó)平均水平，未來量?jī)r(jià)同時(shí)提升的潛力較大。 
      新拓市場(chǎng)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃將力促公司盡早實(shí)現(xiàn)集團(tuán)800萬千升銷量目標(biāo)。   公司12年銷量為540萬千升，未來三年在產(chǎn)能擴(kuò)張和新拓市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭下，公司整體啤酒銷量增速有望保持在5%-10%，主品牌增速10%左右。燕京近年來切入的廣西、四川、云南、新疆等市場(chǎng)創(chuàng)造了成功案例，表明公司在行業(yè)整合過程中有能力實(shí)現(xiàn)區(qū)域市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。   福建市場(chǎng)扭虧以及12Q4基數(shù)低，13年下半年凈利增速有望加速。   （1）惠泉啤酒歷經(jīng)連續(xù)六個(gè)單季度虧損之后，13Q2出現(xiàn)扭虧，單季度凈利1100萬元；三季度福建在13年夏季高溫影響下啤酒市場(chǎng)將維持景氣度，Q3燕京福建市場(chǎng)盈利有望繼續(xù)增加。 （2）由于公司12Q4出現(xiàn)罕見異常低毛利率導(dǎo)致當(dāng)季度凈虧1.9億（對(duì)應(yīng)EPS-0.08元，近十年來最差季度），12年Q4的低基數(shù)將促使13年下半年公司凈利增速大幅回升。