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 裝卸主業(yè)穩(wěn)定增長，成本超預(yù)期提升導(dǎo)
    毛利下降
    1集裝箱吞吐量完成1632.6 萬TEU，同比提升2.9%，其中洋山港區(qū)同比增長0.3%，外高橋港區(qū)同比增長4.8%。洋山港區(qū)國際中轉(zhuǎn)箱實(shí)現(xiàn)17.2%增長，水水中轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)8%增長，水水中轉(zhuǎn)量占洋山港吞吐量比例達(dá)51%，洋山港區(qū)樞紐功能進(jìn)一步體現(xiàn)。裝卸費(fèi)率
    看，整體費(fèi)率保持穩(wěn)定。
    集裝箱業(yè)務(wù)板塊收入同比增長2.21%，但由于成本提升較快，毛利同比下滑7391 萬元。
    2散雜貨業(yè)務(wù)板塊仍保持較快增長，實(shí)現(xiàn)吞吐量1.03 億噸，同比增長11.6%，高于沿海港口平均增速，主要得益于煤炭吞吐量提升。
    由于成本提升，集裝箱/散雜貨裝卸業(yè)務(wù)毛利率下滑2.9 個(gè)百分點(diǎn)，毛利下降9300 萬元，但考慮增值稅即征即退返還因素帶的營業(yè)外收入2.45億元后，裝卸業(yè)務(wù)整體盈利仍保持穩(wěn)健。
    
 匯山地塊結(jié)算超預(yù)期，投資收益大幅增長
    2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)投資收益4.87 億元，同比增加3.23 億元，主要原因是匯山地塊上半年進(jìn)一步結(jié)算導(dǎo)
    投資收益同比增加約2.9 億元。
    
 上海自貿(mào)區(qū)
    策有望進(jìn)一步提升公司國際樞紐功能目前洋山港國際中轉(zhuǎn)量占比約10%，整個(gè)上海港區(qū)國際中轉(zhuǎn)量占比約5%，相比釜山港、新加坡港、香港港占比較低，隨著隨著上海自貿(mào)區(qū)獲批上海港國際中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)有望迎
    策利好，預(yù)計(jì)國際中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)量有望加速提升，成為上港集團(tuán)新的增長極。
    
 預(yù)計(jì)13-15 年業(yè)績分別為0.22 元/股、0.24 元/股、0.26 元/股我們預(yù)計(jì)公司港口裝卸主業(yè)繼續(xù)穩(wěn)健增長，隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計(jì)下半年吞吐量增速有望加快。
    
 風(fēng)險(xiǎn)提示
    新勞動(dòng)法實(shí)施帶動(dòng)人工成本超預(yù)期增長
    港口地產(chǎn)結(jié)算不確定