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    公司公告/新聞：上港集團(tuán)公告2013 年中報(bào)，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.34億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)25.51 億元、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為24.70 億元，分別同比增長(zhǎng)0.64%、13.19%、12.21%。
    業(yè)績(jī)略超預(yù)期。公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸屬凈利為25.51 億元，同比增長(zhǎng)13.19%，對(duì)應(yīng)基本每股收益為0.11 元；2013 年二季度單季實(shí)現(xiàn)歸屬凈利為15.32 億元，實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.07 元。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超我們10%的預(yù)期（我們2013 年7月15 日中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻報(bào)告中預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10%至0.11 元）。
    地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)投資收益2.9 億元，剔除合并口徑影響因素后港口主業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.5%。（1）2013 年上半年上海銀匯房地產(chǎn)發(fā)展有限公司給公司貢獻(xiàn)投資收益2.9 億元，較去年同期368.13 萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)。剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投資收益與2012 年同期基本持平。（2）剔除統(tǒng)計(jì)口徑影響后的收入增速與業(yè)務(wù)量增速基本匹配。2013 年上半年公司完成貨物吞吐量2.68 億噸，同比增長(zhǎng)6.9%；其中，散雜貨吞吐量同比增長(zhǎng)11.6%至1.03 億噸，集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)2.9%至1632.6 萬(wàn)TEU。2013 年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.64%至137.34 億元，剔除統(tǒng)計(jì)口徑后同比增長(zhǎng)4.5%。
    下調(diào)投資評(píng)級(jí)至“增持”，維持盈利預(yù)測(cè)和“2013 年是公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇之年”的判斷。我們維持公司2013-2015 年0.25 元、0.28 元和0.31 元完全攤薄每股收益預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE 為13.7X、11.9X 和10.8X。我們自年初以來(lái)一直重點(diǎn)推薦上港集團(tuán)，期初的核心邏輯為“估值低且公司業(yè)績(jī)?cè)?013 年將步入復(fù)蘇通道”；近期“中國(guó)（上海）自貿(mào)區(qū)”催化劑不斷得到確認(rèn)和被市場(chǎng)放大，我們認(rèn)為增配公司的收益風(fēng)險(xiǎn)比在下降，下調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“增持”。
    不過(guò)，我們中長(zhǎng)期看好公司的邏輯仍不變——2013 年是公司的業(yè)績(jī)復(fù)蘇之年（預(yù)計(jì)2013 年公司吞吐量將實(shí)現(xiàn)5%增長(zhǎng)，草根調(diào)研顯示公司8 月箱量增速有望創(chuàng)新高）。