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    事件：公司發(fā)布2013年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.92億元，同比下降5.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7684.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.4%，基本每股收益0.09元。公司預(yù)計(jì)2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%-35%。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)25%。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.92億元，與去年同期基本持平，雖然原材料價(jià)格下跌導(dǎo)致公司復(fù)合肥產(chǎn)品價(jià)格下降，但公司產(chǎn)品的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7684.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.4%，主要原因?yàn)楣久视扇ツ晖诘?5.81%上升至17.38%，提升了1.57個(gè)百分點(diǎn)。
    復(fù)合肥上半年行情較差。受化肥原料市場(chǎng)低迷的影響，上半年復(fù)合肥市場(chǎng)行情較差，行業(yè)開(kāi)工率及產(chǎn)品售價(jià)較去年同期下降。尿素、磷酸一銨及氯化鉀等原料價(jià)格均出現(xiàn)下滑，對(duì)復(fù)合肥行業(yè)的業(yè)績(jī)影響較大。我們預(yù)計(jì)下半年行情不會(huì)有大的起色，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成一定壓力。
    靜待公司增發(fā)項(xiàng)目及甕安磷礦項(xiàng)目發(fā)力。按公司預(yù)計(jì)，緩釋肥、灌溉肥項(xiàng)目將在2014年全面投產(chǎn)，在此之前，部分裝置會(huì)有小部分的量產(chǎn)，對(duì)業(yè)績(jī)有一定貢獻(xiàn)。并通過(guò)打造甕安的磷資源產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)磷礦資源的低成本直接的綜合利用以及磷肥原料的自給，并向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，降低公司生產(chǎn)成本，提升在復(fù)合肥行業(yè)市場(chǎng)占有率以及盈利水平。
    盈利預(yù)測(cè)：按照最新股本測(cè)算，我們預(yù)計(jì)公司2013 -2015年的EPS分別為0.14、0.22和0.34元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：磷化工項(xiàng)目的不確定性以及和原生態(tài)項(xiàng)目進(jìn)展對(duì)公司業(yè)績(jī)影響明顯。