>> 國泰君安-中小盤周報第117期：世聯(lián)地產(chǎn)、華天科技、奧拓電子、金螳螂等值得跟蹤-130902
| 上傳日期： |
2013/9/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
沈莉，陳輝，王稹 |
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此報告為加密報告 |
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摘要：
判斷地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)進入高速成長期是因為我們觀測到產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)化進程推進在加速。每個環(huán)節(jié)的專業(yè)化，可提高產(chǎn)業(yè)鏈的整體效率和經(jīng)濟效益，進而導(dǎo)致價值鏈的重塑。專業(yè)化進程的深化取決于市場范圍的擴大，專業(yè)化將帶來地產(chǎn)服務(wù)外包市場進入迅速發(fā)展的階段。我們認為：1、國內(nèi)進入穩(wěn)定增長時代，一線城市城市化率達到70%以上，根據(jù)行業(yè)發(fā)展路徑，地產(chǎn)服務(wù)外包將進入高速成長階段；2、從地產(chǎn)的微觀角度看，地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)已經(jīng)向信息化、流程化轉(zhuǎn)化，從而具有外包進程加速的基礎(chǔ)?；ヂ?lián)網(wǎng)地產(chǎn)時代將使中國的地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)相對發(fā)達國家70年代（地產(chǎn)服務(wù)外包）幾何級增長更具催化作用。
本期周報匯集了奧拓電子（002587）、三全食品（002216）、和神州泰岳（300002）3家上市公司的調(diào)研，我們認為奧拓電子值得跟蹤。奧拓電子： (1)隨著中小廠商倒閉潮來臨以及LED顯示“爛屏”的不斷涌現(xiàn)，LED顯示屏行業(yè)將進入整合階段，未來集中度將呈現(xiàn)提升狀態(tài)，200億市場規(guī)模可孕育銷售額較大的企業(yè)；(2)產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)質(zhì)，財務(wù)風(fēng)險控制強的企業(yè)將成為行業(yè)整合的最大受益者；(3)奧拓電子產(chǎn)品以優(yōu)質(zhì)著稱，且財務(wù)控制能力強，未來將受益于行業(yè)整合。
本期周報匯集了12家公司的更新報告或事件點評，他們是華天科技、世聯(lián)地產(chǎn)、步步高、東方日升、東方園林、金螳螂、朗瑪信息、美盈森、歐菲光、三泰電子、騰邦國際、和宋城股份，我們認為華天科技（002185）、世聯(lián)地產(chǎn)(002405)、步步高（002251）、東方園林（002310）、金螳螂（002285）、朗瑪信息（300288）、歐菲光（002456）、和宋城股份（300144）值得跟蹤。華天科技： 1)傳統(tǒng)封測業(yè)務(wù)、TSV情況良好，為公司提供安全邊際。2)繼高通、諾基亞兩大巨頭之后，松下也入股復(fù)眼核心算法公司Pelican，彰顯電子復(fù)眼魅力。3)公司積極研發(fā)電子復(fù)眼產(chǎn)品，預(yù)計年底將達到量產(chǎn)階段。世聯(lián)地產(chǎn)： 1）公司戰(zhàn)略是提高全國銷售份額，路徑是提高分支機構(gòu)在當(dāng)?shù)氐氖袌龇蓊~。公司2013年上半年代理銷售額達到1346億元，占全國總銷售金額的4%，較年初提升0.7pc。隨著新設(shè)機構(gòu)的成熟逐步提升占有率，代理銷售額將穩(wěn)健增長，帶來業(yè)績的增長。(2)代理銷售渠道完成全國布局，轉(zhuǎn)向核心城市縱深發(fā)展，預(yù)判未來費率將企穩(wěn)回升，帶來效益的提升。金螳螂：設(shè)計前端撬動效應(yīng)展露，HBA進入快速發(fā)展階段。公司施工/設(shè)計/幕墻均衡發(fā)展，收購HBA后積極利用完善的營銷網(wǎng)絡(luò)和HBA在酒店設(shè)計領(lǐng)域的影響力進行資源整合；期間公司推薦HBA設(shè)計項目70個簽約300萬美金，HBA反饋施工項目數(shù)十個，預(yù)計年底將有項目簽約。上半年HBA處快速擴張階段，上半年人員擴張約30%，短期影響管理費用率提升。
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