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    調(diào)研情況：
    近期我們調(diào)研了奧拓電子，公司董秘李總接待了我們的調(diào)研，我們就公司的基本情況以及行業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)行了溝通交流。
    投資要點(diǎn)：
    立足LED 顯示高端應(yīng)用 引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展
    公司成立于1993 年，擁有19 年的LED 顯示產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，是國內(nèi)高端LED 顯示應(yīng)用重點(diǎn)企業(yè)。公司現(xiàn)有的第一大業(yè)務(wù)LED 視頻顯示系統(tǒng)主要應(yīng)用于體育賽事、戶外廣告屏等領(lǐng)域，所面向的是全球高端市場，在歐美經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，公司產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長。
    技術(shù)突出 增長穩(wěn)健 毛利率高于競爭對(duì)手
    公司產(chǎn)品進(jìn)軍歐美市場，技術(shù)指標(biāo)可以滿足高端客戶需求，先后承接了多項(xiàng)國際標(biāo)志性項(xiàng)目，產(chǎn)品毛利率普遍高于一般的競爭對(duì)手。公司的立足高端市場營業(yè)策略，可以有效避免惡性競爭。
    渠道優(yōu)勢將帶動(dòng)各類產(chǎn)品線飛速發(fā)展
    公司經(jīng)過十多年的經(jīng)營，已經(jīng)建立穩(wěn)定的高端客戶群，現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)客戶包括中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等各大銀行還包括中國移動(dòng)、中國電信等大型集團(tuán)。這些集團(tuán)客戶都是資產(chǎn)龐大需求量巨大的優(yōu)質(zhì)客戶，不僅可以帶動(dòng)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)顯示系統(tǒng)、信息發(fā)布系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的發(fā)展，還可以帶動(dòng)公司新產(chǎn)品LED 照明產(chǎn)品的快速發(fā)展。
    盈利預(yù)測及投資建議
    我們預(yù)測公司12 年-14 年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別是3.37 億、4.64 億、6.14 億；歸屬母公司凈利潤分別為4672 萬、6605 萬、7957 萬，對(duì)應(yīng)送配后每股收益EPS 分別為0.43 元，0.60 元，0.73 元。公司13 年動(dòng)態(tài)估值16.45 倍，低于行業(yè)篩選公司平均估值32.44 倍，估值便宜。公司近三年凈利潤復(fù)合增長率高達(dá)33%，增長快于可比公司平均水平。結(jié)合公司基本面，我們給予公司2013年25-28 倍合理估值，對(duì)應(yīng)的價(jià)值區(qū)間為15.00 元-16.80 元，給予推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司部分業(yè)涉及海外市場，一定程度上會(huì)受到歐美經(jīng)濟(jì)放緩需求波動(dòng)影響。