>> 國海證券-奧拓電子(002587)股權(quán)激勵點評：股權(quán)激奠定公司持續(xù)增長-130227
| 上傳日期： |
2013/2/28 |
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作者： |
錢文禮 |
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1、 股權(quán)激勵墊定未來持續(xù)增長。 按照公司股權(quán)激勵的行權(quán)條件，2013 年相對2011 年凈利潤增長95%，2014 年相對2011 年增長135%，2015 年相對2011 增長190%。
根據(jù)行權(quán)條件我們可以推算，2013 年股權(quán)激勵條件對應(yīng)的凈利潤為0.66 億元，對應(yīng)每股收益約為0.61 元。根據(jù)公司前期公告的2012 年凈利潤為0.44 億元-0.54 億元，對應(yīng)的增速分別為22.22%--50%，按照中位數(shù)計算增速為34.69%。2014 年相對2013 年的增速為21%，2015 年相對2014 年的增速為23.40%，公司從2013 年起連續(xù)三年保持20%以上的增長。因此股權(quán)激勵消除了市場對于公司增長持續(xù)性的擔(dān)憂，使得公司的業(yè)績前景更加明確。 2、 顯示屏堅持高端終出成果。 當(dāng)前國內(nèi)中低端的顯示屏已經(jīng)是一片紅海，大多數(shù)行業(yè)參與者都是通過慘烈的價格戰(zhàn)搶占市場訂單，公司主要產(chǎn)品都立足高端，多個全球知名的項目都采用了公司的產(chǎn)品。公司是全球最大的戶外廣告商JCDecauxSA 的主要供應(yīng)商，同時還是全球知名體育賽事AIM 數(shù)字廣告商的主要供應(yīng)商，顯示公司品質(zhì)得到了國際客戶的普遍認(rèn)可， 這使得公司的毛利在其他公司大幅下降的情況下得以保持。
同時與國際高端客戶緊密合作也保證了公司訂單的持證券研究報告
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續(xù)性，進(jìn)而保證了公司戶外顯示屏持續(xù)增長。 3、 金融電子高速增長。 公司金融電子保持持續(xù)高速增長，2012年中期公司金融電子165.91%。公司金融電子主要包括顯示，叫號，排隊機等，在部分銀行中占有很高比例，公司金融電子產(chǎn)品在中行市場份額超過40%，在建設(shè)銀行占比30%，農(nóng)行，工行等占比也在20%左右，在其他銀行也有較高的比例。銀行市場競爭格局較為穩(wěn)定，參與者較少只有2-3家因此雖然有降價壓力，降價幅度也較小，同時保證了公司毛利率，在銀行采購量增加和公司市場份額不斷提升的情況下公司的金融電子保持了快速增長。
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