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上 半年業(yè)績?nèi)匀坏兔?，短期?nèi)折舊壓力較大
    2013年上半年扣非后凈利潤虧損
    2013年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.3億，同比增長3.25％，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤126.8萬，同比增長50.21％，對(duì)應(yīng)基本每股收益0.003元?？鄢a(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后凈利潤為-1727.8萬元。
    海綿鈦價(jià)格下跌及費(fèi)用增長壓制盈利
    海綿鈦價(jià)格繼續(xù)2012年以來的持續(xù)下跌勢(shì)頭，我們測(cè)算0級(jí)海綿鈦今年上半年均價(jià)相比去年大幅下滑21.4%至6.42萬元/噸，顯示出鈦材市場(chǎng)需求的持續(xù)疲弱；此外，公司三費(fèi)繼續(xù)大幅增長，上半年達(dá)到2.18億元，同比增長30％以上，在職工薪酬上升、債務(wù)率持續(xù)高企的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)費(fèi)用對(duì)于利潤的持續(xù)侵蝕尚難以扭轉(zhuǎn)。
    募投項(xiàng)目投產(chǎn)在即，短期內(nèi)折舊壓力較大
    公司目前在建工程總額為16.7億，其中約16億在建工程進(jìn)度達(dá)到95%以上，投產(chǎn)在即。我們認(rèn)為公司5000噸鈦帶生產(chǎn)線、萬噸自由鍛壓機(jī)等項(xiàng)目投產(chǎn)后有望顯著改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，前景長期看好。但短期內(nèi)大量在建工程轉(zhuǎn)固可能造成初期折舊壓力較大，影響公司業(yè)績。