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 投資要點(diǎn)：  
    從信立泰的發(fā)展看信立泰：企業(yè)的表現(xiàn)究根結(jié)底是人的行為來書寫，一個(gè)具有優(yōu)秀創(chuàng)始人的企業(yè)是企業(yè)發(fā)展的基石，信立泰的創(chuàng)始人就是一個(gè)具有企業(yè)家精神的創(chuàng)始人。信立泰的發(fā)展從產(chǎn)品來看經(jīng)歷了抗生素+心腦血管用藥并重到逐漸將重心向心腦血管用藥轉(zhuǎn)移的過程。公司心腦血管用藥主要集中在抗血栓領(lǐng)域，氯吡格雷（泰嘉）是公司主打品種。公司目前有儲(chǔ)備的重磅品種是比伐盧定和艾力沙坦。公司抗血栓類產(chǎn)品走的路線都是搶首仿---進(jìn)口替代的路徑，比伐盧定和公司目前的氯吡格雷具有渠道疊加的優(yōu)勢(shì)，成為另一個(gè)大品種是可以期待的。  
    對(duì)市場(chǎng)疑慮的回應(yīng)：不可否認(rèn)，公司目前存在一品獨(dú)大的局面，氯吡格雷的一舉一動(dòng)都和公司EPS密切相關(guān)。市場(chǎng)主要擔(dān)心的是新進(jìn)入者會(huì)不會(huì)攪亂市場(chǎng)價(jià)格體系和進(jìn)入基藥目錄產(chǎn)品是否會(huì)降價(jià)。首先我們認(rèn)為仿制藥價(jià)格下降是趨勢(shì)，目前主要問題是公司的價(jià)格體系能維持多久。經(jīng)過我們分析，我們認(rèn)為氯吡格雷目前的競(jìng)爭(zhēng)格局十分健康，曾經(jīng)有文獻(xiàn)表明，一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)有3-4個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者有利于價(jià)格體系的維護(hù)。氯吡格雷擁有60億元的市場(chǎng)容量，三個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，蛋糕足夠大。從各個(gè)廠家招標(biāo)價(jià)格來看，產(chǎn)品價(jià)格都還保持的不錯(cuò)，新進(jìn)入者要挑戰(zhàn)的對(duì)象更多是原研廠家的市場(chǎng)份額。從公司目前基藥招標(biāo)情況來看，價(jià)格維持也還理想。真正的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)要等到再有新的進(jìn)入者進(jìn)入才可能真正開始。  
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)公司2013-2015年EPS分別為1.26，1.56和1.91元。公司歷史平均PE在50倍左右，結(jié)合公司目前情況，給與公司32PE，對(duì)應(yīng)2013年EPS的目標(biāo)價(jià)為40.32元，給予"增持"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)1：出現(xiàn)極端利空政策；基藥招標(biāo)政策出現(xiàn)極大利空，公司產(chǎn)品大幅度降價(jià)；風(fēng)險(xiǎn)2：公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期；公司部分產(chǎn)品處于申報(bào)/推廣期，有不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。