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業(yè)績(jī)符合預(yù)期 金改及O2O 轉(zhuǎn)型催化估值提升
    ■事件：公告2013 年三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入44.33 億元，同比增長(zhǎng)9.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.66 億元，同比增長(zhǎng)11.70%，EPS 為0.65 元。其中，第三季度收入下降2.92%，凈利增長(zhǎng)17.74%，EPS 為0.12 元。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
    ■業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：
    百貨同店增長(zhǎng)20%左右，主力門店閉店裝修影響三季度整體收入。公司主力門店友誼商城在5-9 月份閉店裝修，使得第三季度收入負(fù)增長(zhǎng)，如果剔除不可比因素，公司前三季度收入增速在22.2%，優(yōu)于行業(yè)平均水平。金融業(yè)務(wù)：小貸公司營(yíng)收穩(wěn)定，前三季度實(shí)現(xiàn)利息收入5,343 萬(wàn)元；擔(dān)保公司收入規(guī)模翻倍，前三季度已賺保費(fèi)1,125 萬(wàn)元。
    行業(yè)淡季毛利率有所回升。第三季度毛利率同比提升1.26%，主要由于淡季促銷較少，且定位中高檔的友誼商城閉館。前兩個(gè)季度黃金飾品熱銷導(dǎo)致毛利率連續(xù)下滑，使得前三季度毛利率為19.19%，同比下滑0.45%。
    增量費(fèi)用主要來(lái)自職工薪酬和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，整體來(lái)看銷售和管理費(fèi)用率基本與上期持平。費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是現(xiàn)有員工工資的上漲，以及今年開始對(duì)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用逐月計(jì)提，并不是放在第四季度一次計(jì)提。另外，公司通過(guò)理財(cái)增加閑臵資金的利息收入，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.3%。