>> 光大證券-廣聯(lián)達(002410)增長超出預期,未來前景光明-131010
| 上傳日期： |
2013/10/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布三季報業(yè)績預告修正公告，預計 1-9 月歸屬母公司股東凈利潤增速將由中報時預告的60%-90%上調(diào)至80%-110%。
4 方面因素共同驅(qū)動業(yè)績高速增長 我們認為此次業(yè)績增速區(qū)間的向上修正超出市場預期。公司業(yè)績的高增長主要受到4 方面因素的拉動：1、新清單規(guī)范的執(zhí)行使得公司今年工具類軟件銷售實現(xiàn)了高速增長；2、公司施工環(huán)節(jié)軟件、材價信息服務(wù)等新業(yè)務(wù)增長良好，在收入中的占比出現(xiàn)明顯提升；3、公司從年初開始的成本費用管控開始顯現(xiàn)效果，公司費用增速開始下降；4、公司9 月17 日收到4-5 月增值稅退稅款1860 萬元左右，對業(yè)績產(chǎn)生了積極影響。我們判斷公司新業(yè)務(wù)增長超預期以及增值稅退稅的取得是此次業(yè)績上調(diào)的主要原因。
長期看下游行業(yè)信息化水平提升，短期關(guān)注新產(chǎn)品與新業(yè)務(wù)放量 從長期邏輯上來看，建筑行業(yè)是國內(nèi)產(chǎn)值最大的產(chǎn)業(yè)，但目前仍處于粗放式發(fā)展階段，我們認為隨著行業(yè)精英由粗放走向精細以及BIM 等新技術(shù)的發(fā)展，其信息化投入將顯著增大。而在強者恒強的行業(yè)格局以及不斷拓展的業(yè)務(wù)線條支撐下，公司將將有著跨數(shù)量級增長的空間。而從短期來看，材價信息服務(wù)、施工環(huán)節(jié)軟件將是公司未來增長亮點。材價信息服務(wù)連接著施工方與建材廠商兩端，未來其盈利模式將十分豐富，相關(guān)業(yè)務(wù)的長期空間達到十億級別；而施工環(huán)節(jié)軟件的潛在市場空間更大，達到數(shù)十億元規(guī)模。我們預計材價信息與施工環(huán)節(jié)軟件將從明年開始放量，成為拉動公司增長的重要動力。
維持買入評級，短期目標價33.80 我們小幅上調(diào)公司2013-2015 年EPS 分別為0.88 元、1.23 元和1.65 元。
我們認為市場對于公司的長期市值空間、短期新產(chǎn)品放量以及互聯(lián)網(wǎng)類業(yè)務(wù)拓展的認識仍不充分，公司股價仍有上漲空間，維持買入評級，第一目標價位33.80 元，并將之作為近期的主要推薦品種。
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