>> 廣發(fā)證券-廣聯(lián)達(002410)中報點評：高速增長，新業(yè)務(wù)占比繼續(xù)提升-130829
| 上傳日期： |
2013/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：中報發(fā)布，2013H1收入增長66%，凈利潤增長92%
公司2013年中報正式公布，實現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元，同比增長65.78%，實現(xiàn)凈利潤1.87億元，同比增長91.68%，上半年業(yè)績增長很快，但符合我們的預(yù)期。公司預(yù)計2013年前三季度凈利潤增長60~90%。
新業(yè)務(wù)占比進一步提升，智慧城市建設(shè)與新規(guī)范保證長期增長
公司項目管理、工程施工和材料價格信息等新業(yè)務(wù)同比增長86.73%，占總收入比例達16.01%，新業(yè)務(wù)占比略超我們此前15%的預(yù)期。新業(yè)務(wù)增長迅速顯出公司強大的產(chǎn)品研發(fā)以及銷售能力，公司遠期規(guī)劃占比30%。
我們認為，智慧城市及城鎮(zhèn)化的建設(shè)將直接推動建筑行業(yè)的發(fā)展，而目前我國建筑行業(yè)信息化程度較低，公司施工階段的材料管理軟件、鋼筋精細管理軟件、鋼筋下料軟件等新產(chǎn)品，會大大降低在施工階段的管理成本，十分適應(yīng)建筑行業(yè)信息化建設(shè)要求。住建部去年12月份頒布的《建筑工程工程量清單計價規(guī)范》和《房屋建筑與裝飾工程工程量計算規(guī)范》將于今年7月1號開始執(zhí)行。新規(guī)范將加速下游客戶產(chǎn)品的更新過程，對公司業(yè)績增長形成重要保障。
豐富的建筑行業(yè)經(jīng)驗是公司項目管理類業(yè)務(wù)的最大優(yōu)勢
公司長期專注于建筑行業(yè)信息化業(yè)務(wù)，對建筑行業(yè)理解深刻，因此廣聯(lián)達管理類軟件比其他主流管理軟件更能結(jié)合建筑行業(yè)特點，更具競爭優(yōu)勢。公司管理軟件業(yè)務(wù)目前產(chǎn)品標準化程度不夠高，這也是公司暫未大規(guī)模推廣的原因。但上半年依然增長64%，未來兩年將穩(wěn)定增長，從而成為新的業(yè)績增長點。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計2013~2015年EPS分別為0.93、1.26、1.73元/股，分別對應(yīng)2013~2015年27倍、20倍、14倍PE。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)政策變化的風(fēng)險。
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