>> 申銀萬國-中遠(yuǎn)航運(600428)Q3業(yè)績快報暨9月數(shù)據(jù)點評，單季實現(xiàn)盈利，主業(yè)業(yè)績逐步改善-131013
| 上傳日期： |
2013/10/14 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張西林，鄧敬東 |
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投資要點：
公司公告/新聞：中遠(yuǎn)航運公告2013 年三季度業(yè)績快報，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.03 億元、營業(yè)利潤-3531.16 萬元、歸屬凈利3523.39 萬元。前三季度累計，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.66 億元、營業(yè)利潤-1.13 億元、歸屬凈利-4278.92萬元。
非經(jīng)損益致三季度單季盈利，主業(yè)業(yè)績逐步改善。（1）三季度公司實現(xiàn)營業(yè)利潤-3531.16 萬元，由于7124.3 萬元的非經(jīng)常性損益，公司實現(xiàn)歸屬凈利為3523.39 萬元，對應(yīng)基本每股收益為0.021 元。據(jù)我們分析預(yù)計非經(jīng)損益的主要來自于老舊船舶的處理收入。（2）公司前三季度單季扣非EPS 分別為-0.028元、-0.02 元和-0.017 元，營業(yè)利潤分別為-4434 萬元、-3289 萬元和-3531萬元，單季虧損呈逐步改善之勢。
9 月完成運量和周轉(zhuǎn)量穩(wěn)步提升，BDI 提升推動雜貨船運量大幅增長。（1）9月公司完成運量138.47 萬噸，完成周轉(zhuǎn)量95.21 億噸海里，同比分別增長15.5%和40.3%。9 月BDI 大幅增長，受此推動公司雜貨船運量同比增長49.9%至46.13 萬噸，是9 月份運量增長的主要驅(qū)動因素。（2）單位油耗繼續(xù)下降，平均運距提升800 海里。2013 年9 月份單位油耗為6.5kg/千噸海里，平均運距為0.69 萬海里，單位油耗持續(xù)下降的同時平均運距持續(xù)上升。
上調(diào)2013 年盈利預(yù)測，重申“買入”評級。由于三季度公司處置老舊船舶進度超預(yù)期致三季度非經(jīng)損益達(dá)到7000 萬余元，我們上調(diào)2013 年盈利預(yù)測至-4900 萬元（原預(yù)測為-1.21 億元），維持2014-2015 年3500 萬元和1.25 億元預(yù)測，對應(yīng)EPS 為-0.03 元、0.02 元和0.07 元。我們認(rèn)為航運行業(yè)拐點越來越近，公司主業(yè)盈利亦逐步改善，我們重申對公司的“買入”評級，建議逐步增加配置。
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