>> 宏源證券-科力遠(yuǎn)(600478)專心做電池,承載中國夢-131015
| 上傳日期： |
2013/10/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
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報告摘要：
汽車產(chǎn)業(yè)進入節(jié)能減排時代，混合動力汽車迎來發(fā)展時機。在改進內(nèi)燃機燃燒效率的技術(shù)發(fā)展到極致之后，讓內(nèi)燃機工作在經(jīng)濟工況的混合動力技術(shù)成為了汽車節(jié)能減排的發(fā)展方向。
成本、續(xù)航里程、安全性依然限制純電動汽車的大規(guī)模推廣。汽車電控化和電驅(qū)化是發(fā)展方向，但目前鋰電池技術(shù)仍不成熟，導(dǎo)致純電動汽車推廣仍有困難。對于純電動汽車所需載電量而言，鋰電池成本相當(dāng)于一輛豪華車價格，價格劣勢大。在續(xù)航里程上，鋰電池比能量的限制讓純電動車的續(xù)航里程與內(nèi)燃機汽車相比差距明顯。而且，鋰電池存在的爆炸隱患讓純電動汽車的安全性成為不可回避的問題
鎳氫動力電池是混合動力汽車的主流選擇。由于混合動力汽車要求的車身載電量少，且隨時進行充放電循環(huán)，所以其要求車載電池具有高功率的充放電能力和絕對的安全性，而對比能量的要求較低。鎳氫動力電池在混合動力汽車上正好實現(xiàn)了揚長避短。
科力遠(yuǎn)鎳氫動力電池將實現(xiàn)供給創(chuàng)造需求的逆襲。在車載動力電池場合，鎳氫動力電池?fù)碛懈鼮楹唵巍⒖煽亢蛢r廉的成組技術(shù)?？屏h(yuǎn)在收購湘南工廠后，成功獲得了鎳氫動力電池的供給能力。未來在“湘南中國化”的戰(zhàn)略下，科力遠(yuǎn)大尺度的成本下降將成為其市場拓展利器和利潤的源泉。
盈利預(yù)測與估值。預(yù)計公司2013-2015 的EPS 為0.06/1.00/3.50 元，維持“買入”評級，鑒于全球混動車預(yù)定超預(yù)期調(diào)高目標(biāo)價至35 元。
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