>> 方正證券-大洋電機(002249)收購佩特來全面布局汽車電機,傳統(tǒng)與新能源電機齊飛-131017
| 上傳日期： |
2013/10/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉偉淵 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
2013年10月15日，公司發(fā)布公告，將以非公開發(fā)行募集資金方式收購北京佩特來公司72.8%的股權(quán)。 點評： ※繼收購蕪湖杰諾瑞后，汽車用電機業(yè)務(wù)再下一城 繼2011年底公司收購蕪湖杰諾瑞后，再次在汽車電機領(lǐng)域出擊，收購北京佩特來北京佩特來。北京佩特來公司是美國佩特來集團在國內(nèi)設(shè)立的合資公司，主要從事大中型車輛、工程機械以及船舶用發(fā)電機組和起動機組，在產(chǎn)品類型上與杰諾瑞重合度較高，但下游應(yīng)用與杰諾瑞有明顯的區(qū)分，杰諾瑞側(cè)重于乘用車發(fā)電機和起動機，佩特來則側(cè)重于大中型車輛發(fā)電機和起動機。杰諾瑞+佩特來基本實現(xiàn)了公司車用發(fā)電機+起動機的產(chǎn)品全系列覆蓋。 ※收購佩特來，打造完整版汽車用電機業(yè)務(wù)架構(gòu) 汽車用電機包括發(fā)電機、起動機、風(fēng)機和各類微特電機。通過收購，公司已經(jīng)實現(xiàn)了發(fā)電機+起動機的全系列覆蓋，風(fēng)機則是公司自身強項，微特電機則是公司新業(yè)務(wù)中的重磅產(chǎn)品。通過收購佩特來，公司已經(jīng)實現(xiàn)了全面的汽車用電機產(chǎn)品架構(gòu)，實現(xiàn)了真正的產(chǎn)品全面覆蓋。 ※汽車行業(yè)渠道再拓展，期待佩特來復(fù)制杰諾瑞模式 公司通過收購杰諾瑞打通了乘用車下游渠道，并實現(xiàn)了向江淮、五菱的拓展。目前佩特來已經(jīng)是北汽福田、宇通、金龍、濰柴、玉柴等多家國內(nèi)龍頭企業(yè)的供應(yīng)商，通過此次收購，公司在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的下游渠道將得到進一步拓展，充分發(fā)揮公司本部、杰諾瑞與佩特來之間，在市場渠道、技術(shù)、管理等各方面的協(xié)同效應(yīng)。 ※傳統(tǒng)汽車發(fā)力，意在助力新能源業(yè)務(wù)騰飛 公司一直是國內(nèi)新能源汽車用電機、電控領(lǐng)域的龍頭，同時新能源汽車領(lǐng)域也是公司未來重點努力的方向之一。
政府的行政力是目前國內(nèi)新能源汽車發(fā)展的主導(dǎo)力量，所以以市政建設(shè)為著力點的公交車、清潔車、垃圾車等等大中型車輛將成為國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的第一突破點。公司該領(lǐng)域技術(shù)實力雄厚，通過收購杰諾瑞和佩特來極大地拓寬了公司傳統(tǒng)車企方面的銷售渠道，公司新能源汽車業(yè)務(wù)騰飛在即。 ※盈利預(yù)測與投資建議 我們預(yù)計公司2013-2015年EPS為0.33、0.41、0.52元，給予公司"增持"評級。 ※風(fēng)險提示 佩特來整合進度低于預(yù)期；新能源汽車市場發(fā)展低于預(yù)期；空調(diào)行業(yè)景氣度回升低于預(yù)期。
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