>> 信達證券-數(shù)字政通(300075)：行業(yè)高度景氣、業(yè)績快速增長-131023
| 上傳日期： |
2013/10/23 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
邊鐵城 |
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事件：公司10月22日晚發(fā)布2013年第三季度報告。13年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.93億元，同比增長119.19%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2745.82萬元，同比增長42.18%；扣除非經(jīng)常損益后歸屬母公司股東凈利潤同比增長36.84%，基本每股收益為0.22元。
點評：
智慧城市建設(shè)高景氣度持續(xù)，帶動公司業(yè)績高增長。三季度單季度收入、凈利潤同比分別增長124.24%、37.78%，前三季度公司新簽訂單總額3.32億元，同比增長90.5%。公司業(yè)績高速增長受益于各地智慧城市建設(shè)的順利推進。8月份第二批智慧城市試點名單公布后，全國試點城市將近200個，國家在推動兩化融合、信息消費時也經(jīng)常提及智慧城市建設(shè)，可以預(yù)見智慧城市建設(shè)將持續(xù)推進，較高的行業(yè)景氣度為公司業(yè)績持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。
與子公司業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)逐漸體現(xiàn)。公司中標了河南省濟源市的城市視頻監(jiān)控平臺建設(shè)，內(nèi)容包括全市視頻監(jiān)控平臺和數(shù)據(jù)中心，整個項目由公司與子公司漢王智通共同完成，公司與子公司緊密銜接的技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢將逐漸體現(xiàn)。
新產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)，支撐業(yè)績持續(xù)增長。近段時間關(guān)于加強地下管網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)被國務(wù)院多次提及，對地下管網(wǎng)進行信息化管理，可以實現(xiàn)地下自來水、污水、通信網(wǎng)絡(luò)等各種管線的三維呈現(xiàn)，實現(xiàn)市政地下綜合管線的規(guī)范化、科學化的規(guī)劃、監(jiān)控、故障排查等工作，未來地下管網(wǎng)信息化市場有望逐漸打開，報告期內(nèi)公司中標了北京市通州區(qū)地下管線及城市部件數(shù)字化建設(shè)項目，已經(jīng)提前做好布局。另外，公司中標的寧波市智慧城管二期工程主要針對北斗衛(wèi)星的示范應(yīng)用也在順利進行，如果北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)在城市管理中的應(yīng)用逐漸普及，公司也將受益。通過不斷完善市場布局，有利于增強公司市場競爭能力，同時支撐業(yè)績持續(xù)增長。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.11億元、1.48億元和2.01億元，同比分別增長54.00%、33.08%、35.80%，對應(yīng)每股收益分別為0.88元（前期預(yù)測0.95元）、1.17元（前期預(yù)測1.14元）和1.60元（前期預(yù)測1.51元），目前股價對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為48倍、36倍和27倍?？紤]到公司運營服務(wù)等新業(yè)務(wù)導(dǎo)致綜合毛利率下滑，處于謹慎性考慮，我們略微下調(diào)短期內(nèi)盈利預(yù)測，但依然看好公司在智慧城市領(lǐng)域的發(fā)展，維持"買入"評級。
風險因素：各地數(shù)字城管、社管的推進進度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率持續(xù)大幅下滑。
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