>> 申銀萬國-日照港(600017)Q3業(yè)績符合預期,預計Q4受益于鐵礦石接卸量增加-131023
| 上傳日期： |
2013/10/23 |
大?。?/td>
| 263KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
張西林，鄧敬東 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司公告/新聞：日照港公告2013 年三季度業(yè)績，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.38 億元，實現(xiàn)歸屬凈利2.03 億元，分別同比增長3.25%和3.05%；對應EPS為0.066 元。1-9 月公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入37.41 億元，實現(xiàn)歸屬凈利6.12億元，分別同比增長2.81%和5.30%；對應EPS 為0.199 元。
業(yè)績基本符合我們預期，吞吐量內生增長驅動業(yè)績增長。（1）我們業(yè)績前瞻中預計公司1-9 月份累計實現(xiàn)EPS 為0.20 元，其中三季度單季實現(xiàn)2.19 億元（對應EPS 為0.07 元）。公司公告業(yè)績基本符合我們預期。（2）金屬礦石同比增長11%，是吞吐量增長的主要貢獻者。1-9 月份公司完成貨物吞吐量1.85億噸，同比增長10%（如按同一控制下企業(yè)合并口徑，同比增長5%）。從貨種分類上看，完成煤炭及制品吞吐量2561 萬噸，同比下降1%；完成金屬礦石吞吐量1.16 億噸，同比增長11%；完成鋼材吞吐量458 萬噸；完成木材吞吐量1247 萬噸；完成糧食吞吐量729 萬噸。
預期四季度受益于礦石出貨量增加，中長期看“晉中南煤運通道”。受澳洲和美洲主要鐵礦石廠商出貨量的增加，BDI 自8 月底的1100 多點激增至最高2146 點。受此驅動，我們預計公司四季度鐵礦石到港量將顯著改善。晉中南通道設計運能為2 億噸，預計2014 年底通車；晉中南煤運通道將日照港作為煤炭下水港，在提升山西中南部煤炭外運能力的同時也將增加日照港下水煤的吞吐量。
維持盈利預測和“增持”評級。我們維持盈利預測，預計公司2013 年-2015年EPS 分別為0.29 元、0.31 元和0.33 元，對應最新股價的PE 分別為9.2X、9.1X 和8.7X。考慮公司較低的PE 估值及四季度有望受益于鐵礦石接卸量的增加，且基于FCFF 測算的公司合理估值為3.5 元，我們維持“增持”評級。
|
|
