>> 華泰證券-洲明科技(300232)立足高端顯示,拓展照明市場-131023
| 上傳日期： |
2013/10/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
周毅 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
10 月22 日，公司發(fā)布三季報，今年前三季度實現(xiàn)盈利2602.9 萬元，同比增長42%；其中三季度盈利預計在1474.3 萬元，同比增長642.07%，與我們此前的預期偏差不大。
LED 行業(yè)轉(zhuǎn)暖，公司今年業(yè)績無憂。公司今年以來的業(yè)績增長主要受益于LED 行業(yè)的趨勢性好轉(zhuǎn)。2013 年全國公用LED 照明招標重新啟動，需求量較2012 年有大幅提升；公司在廣東地區(qū)LED 路燈招標過程中收獲頗豐，三季度LED 照明產(chǎn)品占公司總收入比重達到30%，相對2012 年的10%有了大幅提升。同時，公司主要業(yè)務LED全彩顯示屏市場同樣景氣回暖，在行業(yè)整體產(chǎn)能嚴重過剩的情況下，公司堅持走高端產(chǎn)品路線，維持產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定。于此同時，公司在成本和費用管理上相對去年也有一定改善。
未來一兩年內(nèi)，高端LED 顯示屏仍是公司重點經(jīng)營領域。公司以生產(chǎn)LED 顯示屏起家，在這一領域深耕多年，無論是技術(shù)實力還是客戶積累都處于行業(yè)領先水平。為避免近年來行業(yè)產(chǎn)能過程所打來的價格壓力，公司堅持走高端產(chǎn)品路線，積極開拓海外市場，目前公司LED 顯示屏產(chǎn)品一半以上出口海外。在不斷穩(wěn)固現(xiàn)有市場行業(yè)地位的同時，洲明科技還積極開拓新興細分市場；今年9 月中旬公司發(fā)布了高密度超級LED 電視，成為第二家發(fā)布類似產(chǎn)品的公司。目前，公司的小間距產(chǎn)品已經(jīng)贏得了一些來自政府和軍隊的訂單，未來將成為其主力顯示屏產(chǎn)品，推動公司毛利率的提升。
LED 照明領域公司開始發(fā)力。LED 照明市場規(guī)模巨大，盡管進入時間較晚，但是公司對于這一市場始終高度重視。根據(jù)我們了解的情況，公司是今年廣東省LED 路燈招標中的最大贏家之一，在戶外照明領域表現(xiàn)出很強的市場開拓力。同時在通用照明市場，公司通過網(wǎng)商、代理商、加盟商等多渠道并舉，積極儲備相關(guān)資源。今年將是公司LED 照明產(chǎn)品的豐收之年，預計全年收入規(guī)模有望突破2 億元，同比增長250%。
跨界傳媒，公司業(yè)務更加多元化。2012 年公司與新華電視合作加入“環(huán)球萬屏商訊聯(lián)播”項目，涉足戶外LED 大屏廣告?zhèn)髅綐I(yè)務，目前這一項目仍在推進初期，對于公司業(yè)績直接貢獻有限，但是為公司未來的發(fā)展提供了更加多元化的可能，風險提示：LED 顯示屏市場競爭進一步惡化，拉低公司毛利；LED 政府采購訂單大幅度縮減，拖累公司業(yè)務收入。
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