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    2013 年1~9 月凈利潤同比增長42%，扣非凈利潤增長39%，符合預(yù)期。公司前三季度收入增長119%，其中母公司收入同比增長45%，與行業(yè)景氣度相符。
    漢王智通貢獻(xiàn)6576 萬元，外延擴(kuò)張成效顯著。
    綜合毛利率下滑近 19 個(gè)點(diǎn)。主要原因在于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較去年同期業(yè)務(wù)有較大調(diào)整，漢王智通所從事的業(yè)務(wù)毛利率低于公司原有純軟件業(yè)務(wù)，但由于自有產(chǎn)品部份較多，因而毛利率水平較智能交通領(lǐng)域集成業(yè)務(wù)的公司略高一籌?？紤]到漢王智通體量小、業(yè)務(wù)具有較大彈性，預(yù)計(jì)其在公司業(yè)務(wù)中的比重也將進(jìn)一步提升，公司未來毛利率還有可能繼續(xù)下滑。
    智慧城市綜合服務(wù)商版圖初具雛形。我們?cè)谏疃葓?bào)告中提出公司已逐漸由數(shù)字城管這一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭邁向智慧城市綜合服務(wù)商的觀點(diǎn)，從公司今年以來的新簽訂單來看，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了智慧城管、地下管線、平安城市、智能交通等多個(gè)領(lǐng)域，公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的主線方向逐漸清晰。
    新簽訂單總量和單體金額表現(xiàn)理想。公司前三季度新簽訂單3.3 億元，相當(dāng)于2012 年收入的150%，較去年同期增長91%。不僅提前鎖定今年業(yè)績(jī)，且對(duì)明年延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)也形成良好支撐。從單體金額來看，千萬級(jí)以上訂單數(shù)量顯著增加，主要原因在于政府接受整體方案的意愿加強(qiáng)、公司提供一體化及定制化服務(wù)的能力不斷夯實(shí)、業(yè)務(wù)資質(zhì)提升等因素，符合前期判斷。
    維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：數(shù)字城管、平安城市、智能交通均是智慧城市領(lǐng)域投資較確定的細(xì)分行業(yè)，公司內(nèi)生增勢(shì)強(qiáng)勁，外延擴(kuò)張成效顯著，在手訂單充沛。我們預(yù)計(jì)2013、14 年EPS 分別為0.81、1.14 元，目標(biāo)價(jià)42.20元，維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)；