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投資要點(diǎn)：
    業(yè)績符合市場及我們預(yù)期。前3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.34 億元、營業(yè)成本0.30 億元，同比分別增長22.2%、31.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.76 億元，同比增長17.5%，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS 0.58 元，符合市場及我們預(yù)期（公司在3 季報(bào)業(yè)績預(yù)告中預(yù)計(jì)同比增長5-20%）。其中第3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入0.91 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤0.32 億元，分別同比增長17.2%、5.1%，凈利潤增速低于收入增速主要在于費(fèi)用率的提升。
     毛利率略有提升，銷售費(fèi)用率上升顯著。前3 季度公司綜合毛利率同比下降0.9 個(gè)百分點(diǎn)至87.2%，基本保持穩(wěn)定；銷售費(fèi)用率同比分別提升3.1 個(gè)百分點(diǎn)至23.4%，主要在于頁游聯(lián)運(yùn)平臺(tái)正處于業(yè)務(wù)推廣期，營銷費(fèi)用相對(duì)較高；管理費(fèi)用率基本穩(wěn)定，同比下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)至29.9%。
     蝌蚪聯(lián)運(yùn)平臺(tái)收入快速提升，平臺(tái)價(jià)值正在逐步展現(xiàn)。1）截至3 季度末公司游戲聯(lián)運(yùn)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收入3979 萬元（收入占比17%），其中第3 季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1522 萬元，收入呈現(xiàn)季度環(huán)比加速趨勢；2）同時(shí)蝌蚪游戲平臺(tái)注冊(cè)用戶數(shù)亦達(dá)到3700 萬、聯(lián)運(yùn)游戲數(shù)量亦達(dá)到102 個(gè)，平臺(tái)價(jià)值正在不斷展現(xiàn)；而隨著獨(dú)代游戲《妖神》、《絕世唐門》陸續(xù)上線，頁游聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)收入有望繼續(xù)保持高速增長的趨勢。