>> 招商證券-銀江股份(300020)內(nèi)外共同發(fā)力,布局大交通智能化-131024
| 上傳日期： |
2013/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
劉雪峰 |
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2013 年前三季度收入增長19%、凈利潤增長36%、扣非凈利增長26%，符合預(yù)期。公司利潤增速快于收入主要是因為：1）費用控制較好，期間費用率下降1.4 個百分點；2）企業(yè)所得稅減免等營業(yè)外收入較去年同期增加較多。
前三季度累計新簽訂單較去年同期小幅增長2%，主要是受到醫(yī)療領(lǐng)域的拖累，但公司對于該業(yè)務(wù)予以高度重視，假以時日或能有所起色。智能交通業(yè)務(wù)仍保持了較好的勢頭，新增訂單同比增長22%，智慧城市（含智能建筑）訂單較去年同期略有提高。目前智慧城市大行業(yè)中，智能交通是政府最有動力發(fā)展的子領(lǐng)域之一，但隨著客戶對于墊資、施工、后續(xù)服務(wù)等綜合能的重視程度日益嚴苛，銀江這類龍頭公司有望從中脫穎而出提升市場份額，在未來一段時間智能交通業(yè)務(wù)都將是拉動公司內(nèi)生增長的最大來源。從地域來看，華東地區(qū)仍是公司的重要根據(jù)地，該區(qū)域訂單增速略快于公司整體情況。
內(nèi)外共同發(fā)力、布局“大交通”智能化事業(yè)。公司傳統(tǒng)優(yōu)勢在于城市智能交通業(yè)務(wù)，通過外延式擴張加強了軌道交通智能化領(lǐng)域的競爭實力。軌道交通智能化投資確定性較城市智能交通更明朗，公司收購的亞太安訊不僅在北京市場具有穩(wěn)固的地位，而且逐步將業(yè)務(wù)觸角伸向中西部地區(qū)，此外銀江在杭州地區(qū)具有較豐富的資源，或能成為亞太安訊打入華東市場的橋頭堡。總體來看，公司以城市智能交通和軌道智能交通發(fā)展的雙箭頭模式已基本成型，后續(xù)潛力值得期待。
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