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    三季度業(yè)績(jī)略微增長(zhǎng)：2013 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.4億元，比去年同期增長(zhǎng)12.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9,178.18 萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)5.07%；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為14.35%，比去年同期下降1.11 個(gè)百分點(diǎn)。每股收益0.15 元，略低于預(yù)期。
    儲(chǔ)能業(yè)務(wù)異軍突起：儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9762 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.66%，是三個(gè)業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)最快的，毛利率為21.74%。近期又中標(biāo)了國(guó)家風(fēng)光儲(chǔ)輸釋放工程等多個(gè)項(xiàng)目，發(fā)展勢(shì)頭良好。
    4G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將拉動(dòng)后備電源需求：后備電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.2億元，同比下降9.19%，主要原因是電信運(yùn)營(yíng)商等待4G 牌照的發(fā)放，大規(guī)模投資尚未啟動(dòng)，而3G 的網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進(jìn)入尾聲。工信部尚未公布4G 牌照發(fā)放事件，一旦4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)啟動(dòng)，公司后備電源業(yè)務(wù)將顯著收益。
    動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)激烈，增收不增利：動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)13.9 億元銷售，同比增長(zhǎng)30.51%，但是由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率下滑到10.53%，下滑了2.5 個(gè)百分點(diǎn)，盈利與去年同期持平。值得關(guān)注的是在新能源汽車動(dòng)力電池的開拓上，低速電動(dòng)車電池的銷售額達(dá)1810.17 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)551.00 %。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年的每股收益分別為0.20、0.28、0.34 元，公司在儲(chǔ)能和新能源汽車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)不斷獲得進(jìn)展，維持增持-A 的投資評(píng)級(jí)，維持6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為8.4 元，相當(dāng)于2014年30 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)家鉛酸電池整治力度加大，4G 牌照發(fā)放進(jìn)度低于預(yù)期。