>> 西南證券-中天科技(600522)2013年三季報點評-業(yè)績穩(wěn)步增長,符合預(yù)期-131025
| 上傳日期： |
2013/10/28 |
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增持 |
作者： |
蘇曉芳 |
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業(yè)績總結(jié)： 2013 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.40 億元，同比增長15.68%；歸屬于母公司凈利潤3.99 億元，同比增長37.11%；EPS 為0.57元。2013 年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.91 億元，同比增長11%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.70 億元，同比增長69.01%；EPS 為0.24 元。
業(yè)績穩(wěn)步增長。2013 年前3 季度，公司扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為3.56 億元，同比增長26.29%。其中，第三季度扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為1.28 億元，同比增長41.34%?？鄢鍪酃庋缚萍脊善笔找嫠?,006 萬元后，公司業(yè)績依舊保持了較快增長，成長性較好。
盈利能力穩(wěn)中有升，期間費用控制良好。前三季度，公司毛利率為21.30%，較上年同期穩(wěn)中略有提升。報告期內(nèi)，公司期間費用控制良好，期間費用率為11.50%，同比略有下降。
行業(yè)基本面向好可抵消光纖集采價格下降帶來的風(fēng)險。近幾年，光纖集采價格有逐步下降的趨勢。年中，中國電信的光纖招標(biāo)，集采價格也由年初中國聯(lián)通的68 元/芯公里降至64 元/芯公里；三季度，中國移動的招標(biāo)中，各廠商報價比較激進(jìn)，預(yù)計將會降至60 元/芯公里。由于寬帶中國政策的落地及4G牌照的預(yù)期發(fā)放，行業(yè)基本面持續(xù)向好，需求空間提升，再加公司預(yù)制棒的擴產(chǎn)，這些因素將會抵消光纖的降價風(fēng)險。
海纜業(yè)務(wù)持續(xù)突破，積極布局光伏產(chǎn)業(yè)。公司海纜產(chǎn)品在國際市場取得突破后，又獲南方電網(wǎng)和國家電網(wǎng)重大項目應(yīng)用，市場訂單提升較快，奠定了公司在國內(nèi)電力海纜領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。海纜業(yè)務(wù)已經(jīng)成為拉動公司業(yè)績及盈利能力提升的重要推動力。另外，公司在抓緊現(xiàn)有電信、電力兩大優(yōu)勢主營的同時，投資設(shè)立了中天儲能、中天光伏材料，新開發(fā)出220KV 以上高壓交聯(lián)產(chǎn)品，積極布局光伏產(chǎn)業(yè)，培育公司新的增長點。
盈利預(yù)測及評級：預(yù)計公司2013-2015年EPS 分別為0.76 元、0.93元和1.09元，對應(yīng)2013-2015 年的動態(tài)PE 分別為14 倍、11 倍和10 倍，維持給與公司的“買入”評級。
風(fēng)險提示：光纖光纜集采價格下行風(fēng)險，競爭風(fēng)險。
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