>> 中投證券-中天科技(600522)光伏發(fā)電新產(chǎn)品開始放量,預(yù)制棒擴產(chǎn)Q3見效,通信主業(yè)下半年迎來景氣提升-130909
| 上傳日期： |
2013/9/10 |
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強烈推薦 |
作者： |
齊寧 |
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近期我們調(diào)研了公司，與公司高層就未來發(fā)展戰(zhàn)略，光伏發(fā)電、光纖光纜、海纜等熱點業(yè)務(wù)發(fā)展情況進行了探討。
投資要點：
光纖市場下半年有望需求放量，預(yù)制棒擴產(chǎn)Q3 已開始貢獻利潤。上半年光纖光纜行業(yè)面臨需求平淡和產(chǎn)能快速擴張的雙重壓力，但光纖集采價格保持在65 元/芯公里附近（下降10%），而產(chǎn)品毛利仍有提升，預(yù)計下半年隨著中移動LTE 建設(shè)需求放量，行業(yè)景氣度將提升，光纖價格有望平穩(wěn)。上半年由于預(yù)制棒擴產(chǎn)，精密材料子公司利潤沒有增長，但進入下半年新擴產(chǎn)能已開始貢獻利潤增量，三季度單月凈利潤約800 萬左右。預(yù)制棒計劃2014 年量產(chǎn)達到600 噸左右，利潤貢獻近1 億。
新能源試驗性布局良好，背板產(chǎn)品將率先獲得市場突破。公司新能源布局主要涉及地面\分布式發(fā)電、智能微電網(wǎng)、鋰電池、光伏電池背板等幾項。其中分布式發(fā)電、智能微網(wǎng)目前主要在公司內(nèi)部試驗，成效良好。
國家光伏發(fā)電南通示范區(qū)完全由公司承辦。鋰電池技術(shù)成熟，主要面向運營商基站電源市場，預(yù)計很快將有產(chǎn)品；背板目前建設(shè)2 條生產(chǎn)線約1500萬平米（2GW），遠期規(guī)劃8 條線約8GW 產(chǎn)能。7-8 月已經(jīng)實現(xiàn)100 萬平米/月產(chǎn)量，明年可大批量產(chǎn)，預(yù)計將是新能源最快實現(xiàn)商業(yè)突破的領(lǐng)域。
海纜市場地位快速提升，未來三年快速放量。公司發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢，快速占領(lǐng)國內(nèi)市場，市占率從40%提升至72%，海纜2013-2015 年銷售收入將實現(xiàn)5 億-7 億-10 億三級跳。8 月底已完成全年經(jīng)營目標，未來快速拓展無虞。
盈利預(yù)測與評級。我們略提升公司2013-2015 年EPS 預(yù)測為0.79 元，0.95 元，1.13 元，對應(yīng)PE 為13X，11X，9X。維持強烈推薦評級。
風(fēng)險提示。光纖光纜招標競價超預(yù)期。
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