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    事件概述： 
    公司公布2013年半年報(bào)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入324,871.52萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)18.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)22,871.03萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)20.23%；基本每股收益0.33元。
    事件分析： 
    主營(yíng)業(yè)務(wù)全線增長(zhǎng)，毛利率保持穩(wěn)定。上半年，國(guó)內(nèi)光纖光纜產(chǎn)品市場(chǎng)需求保持增長(zhǎng)，電力產(chǎn)品的特種導(dǎo)線應(yīng)用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，公司主要產(chǎn)品收入均有一定幅度增長(zhǎng)，其中電纜特別是海纜產(chǎn)品繼在國(guó)際市場(chǎng)取得重大突破后，被國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)重大項(xiàng)目應(yīng)用，市場(chǎng)訂單量提升較快，因此上半年增幅達(dá)到177.43%。與此同時(shí)，公司綜合毛利率小幅上升0.45個(gè)百分點(diǎn)，基本保持穩(wěn)定，這主要得益于：1、光纖、光纜業(yè)務(wù)隨著光纖預(yù)制棒產(chǎn)能的釋放毛利率有所提高；2、電纜業(yè)務(wù)調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及主力市場(chǎng)方向，經(jīng)營(yíng)大幅改善，毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正并大幅提升。目前，公司正進(jìn)行技術(shù)改造，擬將光纖預(yù)制棒年產(chǎn)能由400噸提升至600噸，預(yù)計(jì)未來(lái)光纖、光纜業(yè)務(wù)的毛利水平將進(jìn)一步提高。 
    費(fèi)用率略有上升，營(yíng)外收入增加。公司上半年銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長(zhǎng)14.71%、22.32%和35.33%，除銷售費(fèi)用外均高于營(yíng)收增速，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用由于匯兌損失大幅增加（去年同期表現(xiàn)為匯兌收益）和公司借款總額上升造成利息支出增加上漲最快。不過(guò)上半年公司總體期間費(fèi)用率達(dá)到11.59%，同比上升0.22個(gè)百分點(diǎn)，低于毛利改善幅度；同時(shí)由于政府補(bǔ)貼增加，營(yíng)業(yè)外收入同比增加近600萬(wàn)元；加之少數(shù)股東損益較上年同期有所下降，因此，公司上半年凈利潤(rùn)增速略高于營(yíng)收增速，達(dá)到20.23%。
    盈利預(yù)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)揭示 
    投資策略及盈利預(yù)測(cè)：上半年光纖、光纜集采價(jià)格下降幅度不大，隨著國(guó)家“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略的實(shí)施和公司光纖預(yù)制棒產(chǎn)能的提升，未來(lái)公司光纖、光纜業(yè)務(wù)有望在收入和利潤(rùn)方面實(shí)現(xiàn)高于上半年的較快增長(zhǎng)。此外，公司本月中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)1.7億元之流電纜，電纜業(yè)務(wù)有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，我們給予其“增持”的投資評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2013~2014年EPS分別為 0.79和0.98元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商寬帶投資不達(dá)預(yù)期，光纖集采價(jià)格大幅下降