>> 海通證券-中天科技(600522)買中天，送光迅-130814
| 上傳日期： |
2013/8/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
陳美風 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1． 光迅科技已經(jīng)成為中天科技隱蔽資產(chǎn)，目前中天科技股價對應光迅科技的市值為0，中天科技股價被嚴重低估，我們認為中天科技自身主業(yè)合并光迅科技對應合理市值88.88億，對應每股股價12.63元。
我們估計2013－2015年，中天科技主業(yè)對應EPS分別為0.79，1.04和1.17元，參照歷史估值波動區(qū)間（2013－2014年，在4G和寬帶中國的帶動下，光纖光纜行業(yè)將迎來景氣高點），給予2013年15倍PE，對應市值83.42億，對應每股股價11.85元。
公司通過控股90%的子公司江蘇中天科技投資管理有限公司持有光迅科技2160萬股股票，截至2013年8月8日，所持有光迅科技股票對應市值5.46億，對應每股股價0.78元。
中天科技＋光迅科技合理每股股價12.63元。截至2013年8月13日，中天科技股價9.58元，不僅對中天科技主業(yè)低估，而且蘊含光訊科技市值為0。我們認為中天科技股價整體被嚴重低估，首次給予"買入"評級。
2．
2013年，我們預計光纖光纜光棒業(yè)務貢獻凈利潤2.93億元，海纜業(yè)務貢獻凈利潤2933萬元，導線業(yè)務貢獻凈利潤6000萬元，OPGW&OPPC貢獻凈利潤2748萬元，射頻電纜貢獻凈利潤4000萬元，裝備電纜扭虧為盈，考慮各個子公司股權結構，我們預計2013年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤5.54億元，同比增長31%。
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