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事件
    長江證券（000783）2013年前3季度營業(yè)收入22.7億元，同比增33%，歸屬母公司所有者凈利潤8.1億元，同比增47.8%。
    點(diǎn)評(píng)
    ※創(chuàng)新業(yè)務(wù)融資融券和新三板成發(fā)力重點(diǎn)
    1、融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，2013年兩融利息收入或達(dá)3.2億元。截止9月末，公司融資融券余額49.6億元，較年初增長172.1%。按目前8%的手續(xù)費(fèi)計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2013年融資融券業(yè)務(wù)利息收入為3.2億元左右（圖表2），成為業(yè)績發(fā)展的重要力量之一。
    2、新三板業(yè)務(wù)處行業(yè)領(lǐng)先地位。截止目前，公司新三板掛牌23家，僅次于申銀萬國和國信，位列行業(yè)第3、上市券商第1。由于公司地處武漢，毗鄰東湖、宜昌、襄樊和孝感四大高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)，發(fā)展新三板業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，并有望以新三板業(yè)務(wù)為切入口，通過全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，帶動(dòng)投行、資管及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，發(fā)展空間巨大。
    ※傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長
    1、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量價(jià)齊升。前三季度，公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入10.9億元，同比增38%；股基權(quán)交易量1.24萬億元，已超過2012年全年的1.13萬億元；傭金率為0.88‰，與2012年基本保持穩(wěn)定，較2011年的8.47‰上升明顯。其中交易量的回升主要是市場(chǎng)行情階段性上漲所致，傭金率提升則是由于兩融業(yè)務(wù)較高的傭金率拉升。
    2、自營業(yè)務(wù)迅猛增長。僅第三季度，公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入（投資收益-對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益）3.1億元，前三季度自營業(yè)務(wù)收入達(dá)6.7億元。截止9月末，公司交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)合計(jì)96.8億元，較年初減少19%，與6月末規(guī)?；颈３址€(wěn)定。
    3、資管業(yè)務(wù)穩(wěn)步上升。前三季度公司受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入0.56億元，同比增7%。
    ※盈利預(yù)測(cè)和估值
    公司目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為0.40元、0.56元、0.69元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23.5倍、17.08倍、13.84倍。
    暫無評(píng)級(jí)。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展速度不及預(yù)期；2、市場(chǎng)交易量下滑。