>> 華泰證券-聯(lián)化科技(002250)工業(yè)業(yè)務(wù)收入增長提速-131028
| 上傳日期： |
2013/10/29 |
大小： |
361KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
紀(jì)石 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
事件：
聯(lián)化科技公布第三季度報告，前三季度公司營業(yè)收入24.19 億元，同比增長11.12%；凈利潤2.96 億元，同比增長18.42%，EPS0.57 元/股。同時公告預(yù)計全年凈利潤增長幅度為10%~30%。
點評：
工業(yè)業(yè)務(wù)增速顯著提升，反映募投項目投產(chǎn)銷售增長。營業(yè)收入中工業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長17.08%，貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比減少7.30%。相對于半年報工業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長13.54%，公司三季度工業(yè)業(yè)務(wù)增速顯著提升。我們推測公司工業(yè)業(yè)務(wù)增速的提升，主要來自于上半年江蘇聯(lián)化“年產(chǎn)300 噸唑草酮、500 噸聯(lián)苯菌胺、300 噸甲蟲胺”項目投產(chǎn)后的銷售增長。
在建工程增長印證項目建設(shè)進(jìn)展順利。目前公司正處于建設(shè)中的項目包括臺州聯(lián)化“年產(chǎn)300 噸淳尼胺、300 噸氟唑菌酸、200 噸環(huán)丙嘧啶酸”增發(fā)募投項目、永恒化工新廠區(qū)、鹽城聯(lián)化、天予化工及郡泰醫(yī)藥等生產(chǎn)基地的建設(shè)項目。三季度公司在建工程相對于半年報單季度增長1.74 億元，也可印證公司在三季度主要在建項目的投資進(jìn)展順利。
在建項目未來逐漸釋放，增長動力仍然充足。公司臺州聯(lián)化的“年產(chǎn)300 噸淳尼胺、300 噸氟唑菌酸、200 噸環(huán)丙嘧啶酸”項目有望在年底建成，其他幾個項目后續(xù)也將進(jìn)入產(chǎn)出期。今年江蘇聯(lián)化項目投產(chǎn)后帶來的銷售增長，為后續(xù)項目的投產(chǎn)起到了良好的示范效應(yīng)。對公司臺州聯(lián)化募投項目未來的釋放保持樂觀預(yù)期。
我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013~2015 年EPS 分別為0.87、1.06 和1.37元/股，前一交易日收盤價20.60 元/股對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為23.7、19.4 和15 倍，維持“增持”評級。
|
|
