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投資要點(diǎn)
    業(yè)績(jī)?cè)鏊俜衔覀冾A(yù)判：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.83 億元，同比增長(zhǎng)12.94%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.24 億元，同比增長(zhǎng)19.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7.16 億元，同比增長(zhǎng)14.72%，對(duì)應(yīng)EPS0.4 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜锨捌陬A(yù)判。
    數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果初顯。公司積極布局?jǐn)?shù)字教育和數(shù)字出版，通過(guò)旗下天聞數(shù)媒科技與華為的合作，該業(yè)務(wù)正在迅速興起，未來(lái)有望呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
    我們預(yù)判，公司數(shù)媒業(yè)務(wù)全年收入有望過(guò)億，目前電子書(shū)包業(yè)務(wù)進(jìn)行順利，已經(jīng)在深圳龍崗、長(zhǎng)沙雨花已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入試點(diǎn)，覆蓋學(xué)校超過(guò)100 個(gè)，年底有望達(dá)到全國(guó)范圍內(nèi)200 個(gè)學(xué)校并持續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)媒業(yè)務(wù)是判斷公司未來(lái)投資價(jià)值的重要看點(diǎn)。
    多介質(zhì)全媒體經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)突破。報(bào)告期內(nèi)公司與湖南教育電視臺(tái)擬合作創(chuàng)立合資公司運(yùn)營(yíng)湖南教育電視臺(tái)，本次合作是公司多介質(zhì)經(jīng)營(yíng)的重要突破，取得全媒體經(jīng)營(yíng)躍升，實(shí)現(xiàn)電視節(jié)目、影視劇、新媒體、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)板塊與中南傳媒多介質(zhì)、全流程戰(zhàn)略發(fā)展的良性互動(dòng)和整合發(fā)展。我們期待公司未來(lái)在全媒體經(jīng)營(yíng)的持續(xù)突破。
    積極看好公司文化戰(zhàn)略的中長(zhǎng)期推進(jìn)。公司發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)整合行業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)跨區(qū)域整合，與上游內(nèi)容出版商保持密切合作，通過(guò)整合產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)內(nèi)品牌優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)公司的成立體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略。我們一貫堅(jiān)持轉(zhuǎn)型過(guò)程中個(gè)股應(yīng)具備：（1）公司具備國(guó)有背景且市場(chǎng)化程度高；（2）公司應(yīng)該在區(qū)域內(nèi)具有獨(dú)特性和唯一性；（3）公司應(yīng)該具有較強(qiáng)資金實(shí)力；（4）公司具備有從穩(wěn)健資產(chǎn)向彈性資產(chǎn)兼容的商業(yè)模式。
    持續(xù)看好中南傳媒在轉(zhuǎn)型過(guò)程中的戰(zhàn)略布局和長(zhǎng)期價(jià)值。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)爆發(fā)的不確定性；跨區(qū)域并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；大小非解禁不確定性。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：考慮到國(guó)家“十二五”文化規(guī)劃下，公司的產(chǎn)業(yè)鏈特色與行業(yè)龍頭地位，以及產(chǎn)業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)型和科學(xué)發(fā)展與公司戰(zhàn)略匹配，我們維持公司2013/14/15 年EPS 為0.60/0.75/0.9 元的預(yù)測(cè)，當(dāng)前價(jià)10.76 元，對(duì)應(yīng)2013/14/15 年P(guān)E 為18/14/12 倍。我們維持中南傳媒目標(biāo)價(jià)18.75元，以及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。建議投資者積極把握轉(zhuǎn)型龍頭，看好公司中長(zhǎng)期價(jià)值。