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事件：
    海通證券2013年10月30日發(fā)布2013年3季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.99億元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)36.91億元，分別同比增長(zhǎng)20.38%、51.25%；EPS0.39元/股，同比增長(zhǎng)44.44%；加權(quán)平均ROE6.12%，同比上升1.43個(gè)百分點(diǎn)；歸屬母公司股東的BPS6.39元/股。 
投資要點(diǎn): 
    市場(chǎng)回暖+成交量回升，經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)貢獻(xiàn)度有所提高。海通證券上半年代理證券買賣、承銷、受托資產(chǎn)管理、投資及凈利息收入貢獻(xiàn)分別為28.7%、5.1%、6.6%、31.0%和20.5%，其中承銷、資管、利息收入占比較去年全年有所下降，代理買賣證券、投資收益占比有所上升，得益于前三季度較2012年市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)與成交量的回升。 
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，平均凈傭金率有所下降。公司前3季度實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入23.78億，同比增長(zhǎng)34.3%；第3季度代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入9.19億，同比增長(zhǎng)71.8%。公司前3季度平均凈傭金率0.071%，去年同期平均凈傭金率0.079%。前3季度股基成交市場(chǎng)份額4.74%，同比增加0.29個(gè)百分點(diǎn)。 承銷收入同比下滑，細(xì)分市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。海通證券前3季度證券承銷收入4.26億，較2012年同期下滑約25.4%；第3季度承銷收入0.92億，同比下滑53.3%。前3季度主承銷規(guī)模557億，同比減少25.5%，市場(chǎng)份額5.73%（去年同期6.16%）。
    前3季度債券承銷395億，同比下滑40.9%，主要在于去年1-3季度海通證券承銷了7單民生銀行等銀行機(jī)構(gòu)的金融債。但細(xì)分來(lái)看，公司企業(yè)債、公司債、再融資規(guī)模均較去年同期有所增加，增幅分別為23.9%、130.4%、15.1%，市場(chǎng)份額分別為4.39%、10.29%、2.91%。 自營(yíng)收入增長(zhǎng)38%，資管收入同比下滑。公司前3季度自營(yíng)收入25.72億，同比增長(zhǎng)38.4%；第3季度自營(yíng)收入5.23億，同比增長(zhǎng)57.9%。主要來(lái)自于公司衍生工具、可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益的增加。截止期末公司自營(yíng)規(guī)模365億，較年初減少9%，主要為交易性金融資產(chǎn)的減少。前3季度受托資產(chǎn)管理收入5.51億，同比下滑15.6%，Wind數(shù)據(jù)顯示截止期末公司集合理財(cái)規(guī)模103億。 
    信用業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。前3季度海通證券利息凈收入16.98億，同比增長(zhǎng)13.7%。截止期末海通證券融資融券余額156億，市場(chǎng)份額5.47%；期末約定購(gòu)回及股票質(zhì)押回購(gòu)規(guī)模增加導(dǎo)致買入返售金融資產(chǎn)規(guī)模大幅增加。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司2013/2014年EPS分別為0.49元、0.58元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率24.0倍、20.3倍；BVPS分別為6.51元、6.93元，對(duì)應(yīng)PB為1.80倍、1.70倍。公司前3季度經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)逐步兌現(xiàn)。經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)受益市場(chǎng)回暖和成交回升收入增加，承銷業(yè)務(wù)細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，信用業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。