>> 申銀萬國-中金嶺南(000060)業(yè)績符合預(yù)期,擬收購佩里亞剩余股權(quán),維持增持評級-131030
| 上傳日期： |
2013/10/31 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
葉培培 |
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業(yè)績符合我們的預(yù)期。2013 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入97.3億元，比去年同比下降21%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤1.7億元，相比去年同期3億元，下降44%；實現(xiàn)基本每股收益0.02元，完全符合我們的預(yù)期。綜合毛利率10.9%，同比下降2.1%。三季度營業(yè)總收入57.1億元，環(huán)比上升143%，同比上升33%；歸屬母公司的凈利潤0.5 億，環(huán)比上升57%，同比下降48%；實現(xiàn)基本每股收益0.02 元。
鉛鋅價格略升，國外礦山產(chǎn)量低于年初計劃。公司主營產(chǎn)品鉛鋅產(chǎn)品價格環(huán)比略有回升，三季度鉛現(xiàn)貨含稅均價14148元/噸，相比二季度13933元/噸上漲1.5%；鋅現(xiàn)貨含稅均價15385元/噸，相比二季度15129元/噸上漲2%。產(chǎn)量方面，三季度整體產(chǎn)量與二季度基本持平。具體來看，前三季度國內(nèi)鉛鋅礦產(chǎn)量約15萬噸金屬量（Q3單季6.3萬噸左右），鉛鋅冶煉產(chǎn)量約17萬噸（Q3單季5.9萬噸左右），國外鉛鋅礦產(chǎn)量約9萬噸金屬量（Q3單季3.4萬噸左右），生產(chǎn)精礦含銅金屬量約8000噸（Q3單季2700噸左右），精礦含金金屬量360公斤（Q3單季90公斤左右）。預(yù)計四季度各主營產(chǎn)品產(chǎn)量與三季度基本持平，國外佩里亞預(yù)計全年鉛鋅礦產(chǎn)量約13萬噸，低于年初計劃的14萬噸。
擬收購佩里亞礦剩余47%左右股權(quán)，預(yù)計有望年內(nèi)完成收購。中金嶺南全資子公司中金嶺南（香港）礦業(yè)有限公司與佩利亞有限公司簽署了《收購方案實施協(xié)議》，擬收購佩利亞除中金嶺南（香港）礦業(yè)外的全部股票，總計約3.7億股，收購價格0.35澳元/股，投資金額約為1.28億澳元。我們預(yù)計最快將于12月份完成此項收購，有望在明年貢獻增量業(yè)績0.03元左右。
維持盈利預(yù)測，維持增持評級?？紤]到佩里亞礦剩余股權(quán)收購后的貢獻，維持公司13-15 年EPS 預(yù)測為0.11/0.13/0.16 元，對應(yīng)當前股價的動態(tài)市盈率為60/50/40 倍。公司產(chǎn)能將在未來幾年迅速釋放，強成本控制能力和高資源自給率保證了公司的盈利性，國際資源擴張方面之得期待?；趯︺U鋅價格見底回升的判斷，維持公司增持評級。
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